【行业研究报告】休闲服务-美容护理行业：月度专题：双11国货龙头成绩优异

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美容护理行业
美容护理行业
月度专题：双11国货龙头成绩优异
投资要点：
双十一时间缩短，服务更加质量化，平台折扣力度增加。今年双十一
的开始时间基本推迟4天左右，尾款等待期缩短；在活动形式上，天猫完善
直播领域，抖音跨入消费商城，京东实现线上线下结合；在折扣力度上，
双十一作为重振市场信心的重要窗口，平台从提升量向追求质转变，附加
服务增多，平台折扣力度较往年加大。在超头直播间比价上，今年双十一
优惠普遍加大，产品种类也更加丰富，头部品牌多以增加赠品的方式维持
价盘的稳定。
今年双十一消费更具爆发力。前8天预售累计GMV256亿元/同比
+3.9%，由于活动时间缩短，第一轮总销售额比2021年下降17亿元；销售
6486万件/同比-21.24%；今年单品价格也整体抬升，平均单价394.52元/同
比+19.13%。其中，珀莱雅预售GMV同比+125%至11.78亿元，薇诺娜预售
GMV同比10%至10.70亿元，夸迪预售GMV同比+119%至7.50亿元。截止
11月3日，双十一第一轮活动结束，含预售的累计销售额为349.79亿元
/yoy+8.5%，在下行环境中表现出强大韧性。其中，薇诺娜/珀莱雅/夸迪销
售额分别为13.72/13.23/7.65亿元，同比增长19.3%/103.8%/111.5%。
10月化妆品线上销售平淡，主要受双十一虹吸效应影响。淘系化妆品
GMV183.26亿元/yoy-16.3%，其中护肤137.26亿元/yoy-12.1%，彩妆46.01
亿元/yoy-26.8%。其中珀莱雅淘系GMV1.53亿元/yoy-10.01%，抖音
GMV1~2.5亿元；彩棠淘系GMV0.11亿元/yoy-22.13%，抖音GMV0.25~0.5
亿元；薇诺娜淘系GMV1.32亿元/yoy+13.21%，抖音GMV0.75~1亿元；10
月润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活淘系GMV分别0.32/0.17/0.15/0.12亿元，
yoy分别-60.2%/-52.5%/-48.3%/-60.9%；抖音GMV分别0.75~1/0.1~0.25/
0.1~0.25/0.25~0.5亿元。
培育钻石消费承压，渗透率持续提升。量：受美国通胀及全球疫情反
复影响，培育钻石消费端承压，中游库存水平提升需求转弱。9月印度培育
钻石/天然钻石毛坯进口额1.1/15.6亿美元，同比+8.3%/-7.1%。美国节日备
货效应下，9月印度出口数据额达历史新高，培育钻石/天然钻石裸钻出口额
1.8/21.3亿美元，同比+85.6%/+12.0%；培育钻石渗透率持续提升，毛坯/
裸钻端分别6.6%/7.7%，同比+0.9pct/+2.9pct。价：天然钻石毛钻/裸钻价
格持续下滑，其中小粒径钻石价格降幅大于大粒径钻石。培育钻石裸钻批
发价格相对天然钻石区间在-84.00%~-97.25%。
风险提示：疫情影响供应链和终端消费需求，化妆品行业竞争加剧，
培育钻石价格大幅下降。
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