【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：库存大幅去化，维持供需双弱格局

2273.1,周涨幅4.9%。本周钢铁各子版块，普钢上涨幅度为3.2%,特钢上涨幅
度为5.5%。
普钢：本周普钢行情继续弱势运行。根据SMM，本周钢厂高炉开工率为
92.27%，环比下降0.3个百分点；高炉产能利用率为92.67%，环比下降
0.68个百分点；样本钢厂日均铁水产量为221.72万吨，环比下降1.63万
吨。部分钢厂持续亏损，减产力度加大，陕晋川甘豫钢企宣布自主减产30%-
60%，建材供应端压力减小。根据Mysteel，本周全国螺纹钢市场总库存量
609.51万吨，环比上周下降5.31%；钢厂库存总量为189.99万吨，环比上
周下降5.25%，库存大幅去化。短期来看，若无宏观利好政策，钢价将继续
承压运行。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。
特钢：美联储如期加息75bp，鲍威尔暗示加息节奏或放缓，短期对金属价格
压制放松。菲律宾雨季将至，镍矿价格坚挺，成本支撑强劲。短期来看，镍
价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，
尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、
核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚
顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。
铁矿：本周铁矿石价格大幅下跌。据SMM，本周样本钢厂日均铁水产量为
221.72万吨，环比下降1.63万吨；估算全国钢厂日均铁水产量为263.95万
吨，环比下降1.94万吨。根据Mysteel，全国钢厂进口铁矿石库存总量为
9375.09万吨，环比减少38.36万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为289.42
万吨，环比减少3.43万吨。部分钢厂亏损导致减产预期增强，下游需求持续
低迷。短期来看，钢厂利润持续恶化，产业链负反馈持续，若需求端无明显
改善，铁矿石价格仍将弱势运行。主要标的：海南矿业。
煤焦：本周双焦行情弱势下行。根据Mysteel，本周独立焦企产能利用率为
66.1%，环比下降1.2%；焦炭日均产量60.6万吨，环比减少39.6万吨；焦
炭库存122万吨，环比增加3万吨。部分钢厂开启二轮提降，焦化厂吨焦利
润亏损扩大，焦企投产积极性不高，产量及产能利用率处于较低水平。短期
来看，产业链上下游供需双弱，负反馈将反复出现，焦炭市场供需关系尚未
出现收紧态势，预计双焦市场震荡运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。
动力煤：本周动力煤市场偏弱运行。产地方面，根据Mysteel，内蒙煤矿样本
开工率82.8%，周环比降0.4%。主产区在疫情影响下运输通道受阻情况仍
存，大矿继续以保供煤发运为主。非电需求持续下降，下游库存偏高。短期
来看，受疫情影响，港口调入量持续下降，下游化工企业利润较差导致非电
需求低迷，动力煤市场呈现供需双弱格局，预计短期动力煤价格承压运行。
主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。
风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。
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钢铁沪深300
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