【行业研究报告】建材-建材建筑周观点：重点工程、公建年底有望加快，国产替代材料仍是主线

建材建筑周观点20221106
重点工程、公建年底有望加快，国产替代材料仍是主线
重点工程、公建年底有望加快，国产替代材料仍是主线
2022年11月06日
本周核心变化：①光伏玻璃11月报价提升。②科顺股份公告拟与保利资本签署框架合作协议。③玻
璃冷修3条共1900T/D，新点火1条1250T/D。④9月玻纤出口量同比下滑19.74%、环比下滑
10.66%。
（1）碳纤维：重点推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为230元/kg，环比上周持
平，同比-2.13%。碳纤维装置周平均开工率为64.36%，环比上周持平，本周碳纤维产量稳定，库存
偏高位，现货供应略显充足。公司看点包括：一是公司降本曲线超预期，二是下游需求“氢”“光”
持续高景气，三是西宁项目产能释放，产销量大幅增加。
（2）继续推荐“万能胶”板块：短期看好毛利弹性，长期“万能胶”下游全面开花。有机硅胶上游
原材料DMC价格为17880元/吨，同比-55.3%，Q3及后续毛利率受益。下游光伏胶（份额提升、
近期组件厂家开工率尚可）、动力电池胶（合作客户增加、提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA
胶）、硅碳负极（加快建设）等持续高景气。重点推荐【硅宝科技】【回天新材】等。
（3）地产链：防水新规发布，有望对冲地产需求下行。我们4月5日发布报告《防水新规缤纷期盼，
提质扩容就在当下》，相较旧标，新规大幅提高防水设计年限，带动单位防水材料用量提升+一级防
水工程比例提升，我们测算严格执行情况下，可提高防水行业空间39%。地产政策放松落脚点在于
支持“刚需+改善性住房”，降低特定人群的购房成本、托底需求，长期坚守“房住不炒”底线。我
们继续建议消费建材2个方向：①新房/二手房均受益的C+小b，②加快竣工交付。消费建材重点
推荐：【伟星新材】，弹性组合【三棵树】【东方雨虹】【科顺股份】【坚朗五金】【北新建材】【兔
宝宝】【蒙娜丽莎】，港股关注【中国联塑】。
（4）玻璃：①光伏玻璃：国内光伏玻璃市场成交尚可，新价陆续跟进。截至本周四，2.0mm镀膜面
板主流大单价格21元/平方米，环比涨幅7.69%，同比跌幅2.33%；3.2mm原片主流订单价格19-
20元/平方米，环比涨幅8.33%，同比跌幅7.14%；3.2mm镀膜主流大单报价28元/平方米，环比
涨幅7.69%，同比持平。①11月初光伏玻璃价格上涨，成本支撑+需求端组件厂家开工率回升，②
听证会有效制约产能无序扩张，供给格局边际好转。我们认为后期仍有提价空间。重点关注【南玻A】
【洛阳玻璃】【金晶科技】【旗滨集团】【福莱特】【亚玛顿】。②浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局
部价格下调，整体交投一般。本周国内浮法玻璃均价1720.95元/吨，较上周均价（1735.07元/吨）
略降14.12元/吨，跌幅0.81%。重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较上周库存增
加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较上周增加0.74天。传统销售旺季结束，后
期去库力度预期加大。重点关注【南玻A】【旗滨集团】。
（5）基建链：对外关注“一带一路”沿线国家项目承揽，对内关注实物工作量落地，近期水泥加大
错峰力度，平衡供需关系、促进旺季提价。受益错峰生产，以及成本传导，企业为提升盈利继续推动
价格上涨，本周水泥均价环比+1.2%，但江苏北部、武汉有降价10-20元/吨。本周华东(不含鲁)水
泥出货率下降1.0pct至83.75%，华中上涨0.45pct至62.73%，华南下降0.56pct至87.78%。长
三角库存上升2.7pct至64.0%，西南地区库存-4.4pct至63.8%。本周沥青装置开工率环比上周
+1.7pct到42.7%，同比+3.6pct。①建筑建议重视业绩兑现与新基建转型，推荐【中国电建】【鸿
路钢构】。②水泥价格环比保持平稳：重点关注【上峰水泥】【华新水泥】【海螺水泥】。③减水剂
龙头【苏博特】，看好市占率提升、新材料扩品，以及海风灌浆料销量有望Q4加快。
风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策放松不及预期；疫情的负面影响。
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