【行业研究报告】交通运输-港口行业专题报告:10月下旬沿海枢纽港集装箱吞吐同比3.2%,看好核心港口吞吐韧性

类型: 行业专题

机构: 浙商证券

发表时间: 2022-11-06 00:00:00

更新时间: 2022-11-07 19:12:35

(1)总体:沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比-2.4%(上一旬+9%),较上一旬水
平减少11.4pct;其中,外贸货物吞吐量同比-5.2%(上一旬+1.16%),较上一旬水
平减少11.4pct;其中,外贸货物吞吐量同比-5.2%(上一旬+1.16%),较上一旬水
平减少6.36pct。
(2)集装箱:八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+3.2%(上一旬+4.7%),较上一旬
水平减少1.5pct;其中,外贸箱吞吐量同比+1.2%(上一旬+0.1%),较上一旬水
平增长1.1pct;内贸箱吞吐量同比+10.1%(上一旬+18.6%),较上一旬水平减少
8.5pct。
(3)重点货种吞吐量、港口库存
⚫原油:重点监测港口原油吞吐量同比+20.5%(上一旬+40.7%),较上一旬水
平减少20.2pct;原油港口库存同比+6.6%(上一旬+2.5%),较上一旬水平增
长4.1pct。
⚫铁矿石:重点监测港口铁矿石吞吐量同比-1.2%(上一旬+3.4%),较上一旬
水平减少4.6pct;铁矿石港口库存同比+7.11%(上一旬+10.43%),较上一旬
水平减少3.32pct。
⚫煤炭:秦皇岛港和神华黄骅两港煤炭吞吐量同比-23.9%(上一旬+3.8%),较
上一旬水平减少27.7pct。10月31日,两港库存同比减少14.5%,较10月
20日减少3.13%。
❑收费政策调整料对港口影响偏中性,继续关注集装箱装卸费率调整
收费政策调整料对港口影响偏中性:3月2日,《交通运输部国家发展改革委关于
减并港口收费等有关事项的通知》调整两处港口计费方法:1)取消港口设施安保
费的政府定价,改为市场调节价,纳入港口作业包干费作为子项,且该项收费不
得高于原收费标准,并非削减或取消;2)分类调整引航(移泊)费计费结构,实
行不同比例的价格调整,定向降费与港口收益并无关联。
继续关注集装箱装卸费率调整:2021年12月1日,宁波港公告自2022年1月1
日起对船公司20英尺、40英尺的空重箱装卸船费实行25.4%左右的涨幅;2021
年12月3日,上港集团公告内贸20英尺重箱中转费提升约50%;2021年12月
8日,广州港公告自2022年1月1日起对普通外贸重箱驳船集港方式的港口作业
包干费上调约8%,对普通外贸重箱拖车集港方式以及空箱费用上调约19%;2022
年2月9日,青岛港QQCT公告外贸40英尺及20英尺重箱装卸费分别上调约
14%、12%。
敏感性测算:调价将有望带来收入端增量,但并不存在边际成本。我们假设各港
口综合集装箱业务价格上调10%、综合所得税率25%测算:
⚫上港集团:2021年集装箱营收149.06亿元,总归母净利润146.82亿元,综
合价格如上涨10%(对应集装箱营收增长10%),静态利润弹性8%左右;
⚫宁波港:2021年集装箱相关收入67.48亿元,总归母净利润43.32亿元,综
合价格如上涨10%(对应集装箱营收增长10%),静态利润弹性12%左右;
⚫青岛港:2021年负责集装箱业务的QQCT(参股51%)营收41.89亿元,青
岛港总归母净利润39.64亿元,集装箱价格如上涨10%(参股QQCT营收增