【行业研究报告】商贸零售-大消费行业周报:向上势能累积,布局时点渐近

类型: 行业周报

机构: 浙商证券

发表时间: 2022-11-06 00:00:00

更新时间: 2022-11-07 19:14:36

向上势能累积,布局时点渐近
——大消费行业周报
投资要点
疫情影响消费基本面和情绪面。1)基本面看,国庆以来疫情反复,全国中高风
险区域数较月初增长超2倍,预计10月线下消费较弱;2)情绪面看,本周预期
向好下的反弹说明人心思涨,建议后续关注疫后实际复苏情况。当前我们认为应
向好下的反弹说明人心思涨,建议后续关注疫后实际复苏情况。当前我们认为应
该:1)优中选优,选取有成长兼具持续性的优质公司;2)关注疫后复苏板块。
品牌服饰:运动龙头显示相对韧性,Q3流水符合预期,但疫情下10月预计或承
压,Q4库存压力开始体现,其中李宁库存压力小,全年目标不改,预计年末回到
4X以下基准。
白酒:从三季报总结看,行业集中度持续提升下,预收指标显示行业分化趋势在
加速。
白电:三季报美的集团压力较大,而海尔智家、格力电器亮眼,海尔智家源于海
外自主品牌高增,具备强大α,格力电器受益于热夏。
餐饮:7、8月经营回暖,10月疫情下压力环比提升。1)海伦司9/10月店效恢
复至约83%/80%;2)奈雪的茶9/10月订单同比增长25%/5%;3)百胜中国7-8
月同店持续复苏,8月超过去年同期,9月同比下滑,10月经营压力较9月明显
上升。
直播电商:当下消费领域难得高景气赛道。
直播带货领域从2018年开始发展起来,呈现出特别快速发展的趋势,今年直播行
业预计将保持至少百分之三四十的增长。
东方甄选:1)作为新物种(文化传播+直播带货+自有品牌打造),发展空间巨
大;2)10月GMV超10亿,种种不利下环比增长20%,呈加速态势;3)回头
客、UV值持续爬坡,体现了认可与信任;4)当前正打造直播矩阵,优秀主播
持续推出,优秀人才培养和输出也是新东方的核心竞争力之一。
星期六:依托其强大的中台组织,明星队伍逐步壮大,伴随着行业β,公司处于
高增长期。
农业:生猪中期景气不变,白鸡周期苗头已现。1)生猪:短期猪价波动,但通
过母猪料、输精管销量同比大幅下滑印证母猪存栏和配种情况存在较大预期差,
12月猪价大概率再现高点,明年8月前维持乐观;2)白羽肉鸡:随着上游种鸡
场淘汰产能、海外引种下降,叠加消费回升,鸡肉产品有望从低迷行情中逐步抬
头。
风险提示
1)疫情反复;2)经济下行超预期;3)地产政策继续收紧
行业评级:看好(维持)