【行业研究报告】电气设备-电力设备与新能源行业研究：硅片降价信号意义为主，关注预期落后方向

硅片降价信号意义为主，关注预期落后方向
子行业核心周观点
光伏&储能：硅片降价信号意义为主，年内降价空间与时间均已十分有限，
Q4高景气放量的趋势明确，判断后续的负反馈节奏将基本遵循“硅片降价&
降开工、硅料降价、组件降价（激发增量需求）、电池片降价”的循环进
降开工、硅料降价、组件降价（激发增量需求）、电池片降价”的循环进
行。隆基新品发布会亮点颇多，打开了光伏组件从工业品走向消费品的新思
路。近期市场加速演绎电池片盈利超预期改善逻辑，建议重点关注除第三方
电池供应商以外，同样能够充分受益的具备大规模电池产能的硅料及组件龙
头。
风电：Q3装机偏低扰动短期业绩，明年风电装机、招标、业绩兑现有望三
高，国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气
龙头长期成长逻辑不改。
氢能与燃料电池：国鸿氢能申报IPO，龙头即将登陆资本市场，燃料电池进
入IPO时代，建议关注头部企业IPO进展；示范城市群和非示范城市群齐发
力，三地区规划FCV近15000辆，FCV规划量逐步加码；专项输氢管道是
未来氢气输送的终极方式，当前缺口大，市场拥有上千亿元增长空间。
电力设备与工控：1）电网：推荐配电变节能改造、南网、电表、配网数字
化等赛道。2）工控：国产化进程与项目市场突破持续加速，看好工控板块
龙头与下游结构性增长机遇。
本周重要行业事件
新能源：TCL中环硅片报价调降；隆基正式发布基于HPBC高效电池技术的
Hi-MO6系列组件新品；晶科、通威分食国家电投12GW三年期组件集采长
协招标；晶科能源宣布TOPCon电池量产效率已达25%；国家能源局公布
9月全国新能源并网消纳情况，其中光伏9月/1-9月利用率分别达到
98.5%/98.2%；贵州省发布《关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施
（征求意见稿）》要求市场化风光装机需纳入煤电一体化或强制配储
10%x2h；国家电投山东半岛20MW深远海漂浮式光伏500kW实证项目成
功发电。
氢能与燃料电池：发改委、商务部发布《鼓励外商投资产业目录（2022年
版）》，鼓励质子交换膜、膜电极、低铂催化剂等零部件发展；九部门联合
印发《建立健全碳达峰碳中和标准计量体系实施方案》，推进绿氢制备、氢
能检测等标准制定；住建部发布《氢气站设计标准（征求意见稿）》，增加
了液氢相关要求及氢气站设计要求等修订；《深圳市关于促进绿色低碳产业
高质量发展的若干措施(征求意见稿)》发布，电解制氢设施谷期用电量超过
50%的免收基本电费。
子行业推荐组合
详见后页正文。
风险提示：
产业链价格竞争激烈程度超预期；传统能源价格趋势性大幅下行风险。