【行业研究报告】轻工制造-黄金珠宝行业周报：1克拉CVD价格连续三周回升，关注持续性

投资建议
短期三季报利空逐步出尽，关注国内包销联盟进展情况，择机布局两条投资
主线：1）全产业链/延伸产业链：凭借渠道优势、打开中国零售市场，全产
业布局内化毛坯/裸钻价波动的中国黄金；延伸产业链、减弱价格波动影响的
力量钻石；2）技术硬核、最后王者、关注股权激励落地进度的中兵红箭。
力量钻石；2）技术硬核、最后王者、关注股权激励落地进度的中兵红箭。
本周专题：1克拉CVD钻石价格连续三周现回升态势，关注可持续性
全球培育钻石裸钻批发价跟踪：本周全球培育钻价格延续自9月中旬以来总
体企稳态势，且1克拉CVD钻石价格连续三周现回升态势、均价累计提升
14%，带动本周1克拉HTHP及CVD大小克拉价格不同幅度回升，关注后
续可持续性；11月16日苏拉特工厂假期结束、关注复工后补库存情况。
折扣方面，1克拉CVD折扣连续三周回升，首次带动1克拉HTHP及
0.5~0.69、0.7~0.89、1~1.49、1.5~1.99等大小克拉CVD折扣微弱回升。
价格方面，1克拉CVD价格连续三周回升，首次带动1克拉HTHP及
0.5~0.69、0.7~0.89、1~1.49、1.5~1.99等大小克拉CVD价格正向企稳/回
升。其中，1克拉钻石CVD价格连续三周回升、累计上涨14%，HTHP均
价涨0.5%左右；1~1.49克拉钻石CVD本周呈现较显著涨幅、均价上涨
9.4%，HTHP总体稳健；1.5~1.99克拉钻石CVD均价涨1%；HTHP总体
稳健；0.5~0.69克拉钻石CVD均价涨0.9%，HTHP均价涨0.4%左右；
0.7~0.89克拉钻石CVD均价涨0.6%；HTHP均价涨1.6%左右。
天然钻批发价跟踪：10月一克拉RAPI指数降3.6%，同比去年上升0.6%，
今年年初至11月1日累计降6.5%；IDEX指数截至11月4日继续呈下降趋
势，较上周（10月28日）下跌0.3%、降幅收窄。
行业动态
行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300涨5.31%/7.55%/6.38%，培育
钻/黄金珠宝涨5.9%/5%，跑输大盘0.5/1.4PCT。培育钻个股均有上涨，四
方达（↑16%）/力量钻石（↑13.2%）涨幅居前，黄金珠宝萃华珠宝（↑
18.1%）/曼卡龙（↑10%）涨幅居前，ST金洲（↓0.8%）跌幅居前。
估值回顾：截至11月4日收盘，培育钻石板块动态估值47倍、自10月28
日低点回升12%。黄金珠宝板块估值17倍、处近5年54%分位。
行业新闻：据中国黄金协会，22Q1-3全国黄金消费量-4.4%至778.09吨，
其中黄金首饰-1.3%至522.15吨，金条及金币-10.5%至191.73吨；据世界
黄金协会，3Q22全球黄金需求（不含场外交易）+28%至1181吨，其中金
饰消费已恢复至疫情前水平达523吨、+10%，中国金饰需求+5%。Lucapa
钻石公司第三季度毛坯钻石销售额+42%至2550万美元。
重点公告：萃华珠宝股东何颖琳减持1024.7万股，减持后持股比例由5.4%
减至4.99997%；飞亚达发布回购部分境内上市外资股（B股）进展，截至
2022.10.31，公司以集中竞价方式累计回购公司股份798.72万股。
风险提示
培育钻石：价格准确性，印度进出口数据不及预期，培育钻毛坯/裸钻价格波
动。
黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。
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