【行业研究报告】国能日新-毛利率持续提升，电力交易等新业态加速推进

单三季度收入增速略有下滑，利润保持高增。
2022年单三季度公司实现收入7908.71万元，同比增长3.74%，前三季度
实现收入2.20亿元，同比增长12.48%。单三季度实现归母净利润1545.05
万元，同比增长27.16%，前三季度归母净利润3652.42万元，同比增长
29.32.%。单三季度实现归母扣非净利润1420.72万元，同比增长24.17%，
前三季度归母扣非净利润3329.24万元，同比增长24.94%。
功率预测服务推动公司整体毛利率持续提升。
功率预测服务推动公司整体毛利率持续向上。功率预测服务部分的成本相
功率预测服务推动公司整体毛利率持续向上。功率预测服务部分的成本相
对固定，随着公司服务电站数量的持续增长，在边际成本递减效应影响下，
使得公司功率预测服务业务的毛利率持续提升。2022年前三季度，公司整
体毛利率达到67.98%，较2022H1的65.89%和2021全年的63.39%显著提
升。
电力交易、虚拟电厂、储能等新业态加速推进，蓄势待发
年内公司加速新业务推进，电力交易方面，随着山东新能源参与交易，扩
展了适应山东交易模式的电力交易决策平台，并成功应用于山东的新能源
电站，同时完成了电力交易2.0版本后台微服务架构开发、大数据存储数
据库的架构，全新研发了中长期45天气象预测产品，成功应用于山西电
力市场中长期交易指导。虚拟电厂方面，公司成立国能日新智慧能源（江
苏）有限公司，虚拟电厂从原来的软件平台转向运营。储能方面，公司基
于深度学习算法，结合储能自身的充放电特性，探索储能参与电力市场的
交易策略，成功完成了储能智慧能量管理终端及储能智慧决策云平台的研
发。
投资建议：维持公司2022-2024年收入预测3.95/5.05/6.34亿元，维持
评级。
风险提示：新能源发电站新增建设不及预期；行业竞争加大风险；费用控
制不及预期；新产品研发及推广不及预期；次新股股价波动风险。
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)248.22300.15394.86505.47633.62
增长率(%)46.4620.9231.5528.0125.35
EBITDA(百万元)92.08107.7291.45118.66150.16
净利润(百万元)54.2159.1879.30104.73134.39
增长率(%)48.809.1634.0132.0628.32
EPS(元/股)0.760.831.121.481.90
市盈率(P/E)114.07104.5077.9859.0546.01