【行业研究报告】-全球大类资产跟踪周报：国内外风险资产强势

全球大类资产跟踪周报
国内外风险资产强势
国内外风险资产强势
2022年11月06日
10月31日至11月4日，国内外风险资产都有不错表现。国内方面，本周股票
市场大幅反弹，但北上资金仍继续流出，债券利率则多数上行。
海外市场方面，受货币紧缩趋缓预期和德国总统访华的影响，欧亚主要股指均录
得涨幅，海外债券利率上行。但因美联储11月会议态度鹰派，本周美股承压。
➢本周国内股票市场大幅反弹，成长风格涨幅领先
受经济重启预期、德国总统访华、人民币汇率反弹等因素的影响，本周国内权益
市场涨幅喜人。北上资金的流出无阻市场强势，成长风格继续相对占优。
A股各行业本周除国防军工外均上涨。消费者服务、食品饮料、汽车、电力设备
及新能源等行业涨幅靠前。
➢因市场风险偏好明显回升，本周国内债券利率多数上行
月初，央行逆回购投放规模较低，连续4天规模低于200亿元，但货币市场资金
仍然偏松。尽管有资金面的支撑，但因股票市场风险偏好回升，在股债跷跷板效
应下，国内债券利率多数上行。
本周1年期国债利率下行2.25BP，10年期上升3.70BP。国债期货回落，2年
国债期货本周下跌0.05%，10年国债期货下跌0.26%。
➢美联储11月会议一度扭转“转向交易”，但海外风险资产表现仍偏强
美联储11月会议如预期加息75BP。尽管会议透露了12月加息放缓的风声，但
鲍威尔强调加息周期将“更高更长”，鹰派的发言扭转了市场上周以来的“联储转
向交易”。不过，本周英央行和挪威央行的加息决议均偏鸽派，且周五晚美联储票
委科林斯传达了更多关于加息放缓的信息，海外风险资产表现偏强。
本周，美股表现仍比较疲软，标普500跌3.35%、纳指下跌5.65%；欧股因货
币紧缩趋缓以及中德首脑会面的影响，表现较好。另外，全球债券利率均不同程
度上行，美元小幅走强，非美货币多数升值。
➢受经济重启预期和货币紧缩趋缓影响，主要商品价格大幅反弹
本周，货币紧缩转向的预期仍然在影响商品市场。同时，国内经济重启预期叠加
德国总统访华均在需求端提振了大宗商品表现。
本周大部分大宗商品均上涨，WTI原油本周涨5.36%，LME铜涨6.79%，伦敦
黄金现货涨2.25%。
➢未来国内关注：中国10月进出口数据
受海外需求回落的影响，中国出口增速下行的确定性较高。但是，出口增速中枢
的下行斜率仍是市场博弈的焦点。中国出口是否稳健，将关系到人民币汇率的强
弱，并最终影响资本市场的风险偏好。
➢未来海外关注：美国10月CPI增速
过去一周中，海外货币政策信号相对混乱。美联储在传达加息放缓信号的同时，
又在强调加息周期的“更高更长”，而非美发达国家央行的加息进程则继续不及
预期。这就导致了海外市场流行的“转向交易”需要更多的数据指引，美国10月
CPI增速正是一个决定性的数据。假如美国通胀增速不超预期，“转向交易”或将
继续主导海外市场。
风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。
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