【行业研究报告】有色金属-有色-基本金属行业周报:美联储加息步伐或放缓,供应扰动持续需求端尚待起色

类型: 行业周报

机构: 华西证券

发表时间: 2022-11-06 00:00:00

更新时间: 2022-11-07 22:14:21

美联储加息步伐或放缓,供应扰动持续需求端尚
待起色
有色-基本金属行业周报
有色-基本金属行业周报
报告摘要:
►贵金属:美联储加息幅度或放缓,避险价值持续支
撑金价
本周COMEX黄金下跌0.85%至1,648.30美元/盎司,
COMEX银下跌1.03%至19.20美元/盎司。本周金银比上升至
85.85。SPDR黄金ETF持仓减少176,894.68金衡盎司,SLV
白银ETF持仓减少1,887,715.80盎司。
本周美联储议息会议加息75个基点,符合此前预期。鲍
威尔表示未来某个时点放慢加息速度是合适的,最快在12月
就会放慢加息速度,但也同时发表鹰派言论称,目前考虑暂
停加息还为时过早,终端利率水平将高于此前预期。就业数
据方面,周五公布的美国10月非农就业新增26.1万人,超过
预期,但也低于前值新增的31.5万,是2020年12月以来的
最小增幅。尽管非农就业数据再超预期,但增幅再度缩小,
同时高于预期的10月失业率数据也令市场担心加息对经济造
成的负面影响已更加明显。美国供应管理协会数据显示,美
国10月份制造业接近停滞,同时各地联储报告数据疲弱也印
证这一担忧,而持续加息及更高的终端利率水平将使衰退风
险进一步走强。市场对于未来美国衰退的预期依旧较强。
与此同时,劳动力供需依旧失衡仍给通胀带来压力,通
胀或依旧较为顽固。短期而言,美国经济所呈现出的韧性仍
给予加息操作空间,为达降低通胀的目标预计仍将继续加
息,整体上美元强势仍令金价承压,但在近期美联储官员鹰
派表态略有缓和以及欧央行加息背景下压力或将有所减弱。
中期来看,高通胀高物价叠加加息压力令美国面临经济增长
前景疲软,未来需求或将进一步走弱,经济衰退担忧依旧较
强;而能源价格高位之下企业及生活成本上涨,欧洲经济持
续承压,同样面临创纪录的高通胀及高加息幅度的双重夹
击。欧美衰退预期进一步走强之下,对全球前景黯淡的担忧
及避险需求仍在升温。
与此同时,俄乌局势依旧紧张,俄方此前为“特别军事
行动”开展的部分动员已征召31.8万人,其中4.9万人已在执
行作战任务;赫尔松面临危机,普京4日表示,应该将赫尔松
地区的平民从战斗区撤离,赫尔松市当地政府立即宣布该地
区进入24小时的戒备状态。同时美国再向乌提供额外军事援
助,局势更显混乱,俄官员对美国持续向乌输送武器发出警
告。经济前景黯淡担忧及俄乌冲突持续之下,贵金属仍有避
险价值。
整体而言,通胀韧性下美联储加息预期延续,黄金仍承
压,但对全球经济前景担忧继续升温、俄乌冲突仍在持续,
黄金继续彰显其避险价值。关注下周美国通胀数据对未来加
息走向的更多指引。
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