【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：关注禽板块+动保板块投资主线

投资要点：
◼生猪：猪价高位震荡
投资建议：随着天起转凉，需求端有所好转，未来应持续关注猪价
的演绎。从6月中旬开始生猪价格快速上涨，国庆后生猪价格突破
28元/公斤，当前时点仍保持高位震荡，在猪价上行冲高的过程中，
猪周期投资逻辑第二阶段，即猪价快速上涨带来的板块性投资机会，
已经临近尾声。后续猪价的演绎对于本轮周期的走势极为关键，进
入猪周期第三阶段景气高点业绩兑现投资逻辑后，上市公司出栏量
入猪周期第三阶段景气高点业绩兑现投资逻辑后，上市公司出栏量
兑现度和成本管控能力成为重点监测指标，盈利能力较好的企业有
望迎来个股行情。我们持续推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、
天康生物、唐人神。
◼家禽：白羽鸡有望迎来行业拐点
投资建议：白羽鸡的周期看，引种量决定供给从而导致行业周期轮
动。白羽鸡行业需从海外引种，引种量年度变化幅度较大，2021年
引种量位于高位，但2022年5-7月由于美国禽流感、航班停运等情
况，连续3个月海外引种停滞，目前在产祖代、父母代存栏仍位于
高位，但后备已出现明显产能收缩，行业将出现自上而下的产能去
化。从白羽鸡产业链盈利看，在行业低迷期，下游独立屠宰环节一
直延续亏损状态，屠宰场亏损有望自下而上向上游传导，行业产能
有望提前收缩。我们重点推荐圣农发展。
黄鸡方面，黄羽鸡行业经历了长期且充分的产能去化以后，行业正
迎来了周期反转，这一轮产能收缩幅度决定了上行期持续性强，考
虑到种鸡的属性，父母代（包括在产和后备）存栏在短期内恢复较
难，对于行业来说具有持续上行空间。本轮周期价格走势超过市场
预期，高价仍会持续，行业盈利中枢不断上移。站在当前时点，我
们持续看好黄鸡板块，重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。
◼动保：动保行业景气度提升，关注板块性配置机会
投资建议：考虑到动保行业景气度提升，以及非洲猪瘟亚单位疫苗
和“猫三联”的研发进展，我们重点推荐科前生物、瑞普生物。
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