【行业研究报告】嘉和美康-Q3利润高增,前瞻布局医疗信创及重症系统领域

类型: 季报点评

机构: 天风证券

发表时间: 2022-11-07 00:00:00

更新时间: 2022-11-08 08:11:07

单三季度利润高增,收入保持相对稳健增速。
2022年单三季度公司实现收入2.03亿元,同比增长16.77%,前三季度实
现收入4.55亿元,同比增长18.50%。单三季度实现归母净利润2729.00万
元,同比增长497.42%,单三季度实现归母扣非净利润2648.09万元,同比
增长482.19%。
研发保持高投入,贴息贷款助力行业需求恢复。
研发保持高投入,贴息贷款助力行业需求恢复。
2022年单三季度,公司研发投入同比增长39.19%,前三季度研发投入同比
增长54.00%,研发投入占比较去年同期提升7.52pct。在公司研发高投入
背景下,公司前三季度综合毛利率提升至49.97%,较去年同期提升2.78pct,
显示公司产品化水平不断提升。此外,财政贴息贷款有望为医疗行业带来
较大的增量预算支持,我们认为信息化有望在贴息贷款项目中体现,行业
需求端恢复,景气度提升有望助力公司后续发展。
前瞻布局医疗信创及重症系统领域,后续业绩成长可期
医疗信创方面,截至2022H1,公司84款软件产品正在进行国产适配和认
证,有30款产品已完成国产化操作系统和数据库适配改造工作,其中24
款产品已取得相关厂商的适配认证证书。已认证产品涉及7款国产操作系
统、8款国产数据库,覆盖市场中大部分国产操作系统和数据库。重症系
统领域,近年来医院加强了重症病区建设、急救平台以及医院急诊科室建
设,配套的信息化系统需求同步增加,有望助力公司后期成长。
投资建议:鉴于医院受疫情影响预算及项目执行有所延后,调整公司
2022-2024年收入预测为8.04/10.80/14.12亿元(原预测2022-2023年收入
9.03/13.04亿元),调整公司2022-2024年归母净利润预测为0.67/1.01/1.58
级。
风险提示:医院信息化支出不及预期;数据中心产品推广不及预期;销售
渠道下沉拓展不及预期;经营性现金流不及预期;盈利能力较弱风险。
财务数据和估值202020212022E2023E2024E
营业收入(百万元)531.84651.94803.721,080.051,412.39
增长率(%)19.8522.5823.2834.3830.77
EBITDA(百万元)124.49186.2275.50103.34160.79
净利润(百万元)21.2749.6466.62101.27158.25
增长率(%)521.54133.4234.2152.0256.26