【行业研究报告】-市场分析：周期行业走强 A股小幅波动

周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡上扬，早盘股指小幅低开之后逐级震荡
走高，人民币兑美元汇率上周五大幅升值，提振大宗商品价格快速反弹，
两市煤炭、石油以及有色金属等周期行业全线走高，提振股指稳步攀升，
沪指在3088点附近遇阻回落，全天股指基本呈现窄幅波动的运行格局。当
前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.68倍、39.48倍，处于
前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.68倍、39.48倍，处于
近三年中位数以下水平；两市周一成交量10062亿元，处于近三年日均成
交量中位数区域。全国新增病例数总体呈现低位运行特征，各地复产复工
的进程正在有序推进。10月官方制造业PMI回落至荣枯线下方，预计官方
将继续推进扩大有效需求措施，保持制造业景气回升的态势。8月下旬以
来，人民币兑美元币值已经跌至2008年以来最低，若2022年末-2023年
初，美联储加息周期步入尾声后，人民币贬值的压力将会缓释。当前稳定
房地产的政策力度正在不断增强，未来地产市场企稳后，经济也有望加速
回升。前三季度GDP同比增长3.0%，第三季度同比增长3.9%，考虑到前期
国务院“33+19”项稳增长措施的逐步见效，国内经济回升的基础逐步强化。
动态多因子模型跟踪的结果显示，四季度GDP增速中枢可能抬升至5%以上，
全年GDP增速或将在4%左右。未来股指总体预计将维持震荡上扬格局，同
时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资
者保持六成仓位，短线关注有色金属、电子元件、汽车以及软件开发等行
业的投资机会。
风险提示：政策风险，经济下滑。