【行业研究报告】同益中-深耕超高分子量聚乙烯纤维，军民领域需求旺盛

军品的高需求，俄乌双方都有一定的应急采购和补充装备的需求，订单处于持续增长状态。同时，从大国竞争的
军品的高需求，俄乌双方都有一定的应急采购和补充装备的需求，订单处于持续增长状态。同时，从大国竞争的
角度看，台海问题、朝鲜半岛问题都是大国竞争的延伸，日本、德国有一些强军举措，国内也有一些大规模的采
购。预计军品需求可持续。公司一直重视国外市场的开拓，重视产品性能和稳定性，需求的增长叠加扩产周期，
拉动收入的增长。中国军品出口需要军品证，作为国家战略资源，公司向友好国家出口防弹制品。
扩产产能逐步释放，民用领域前景广阔。目前纤维产能3320吨，预计产量在3500-4000吨，无纬布产能800吨，
预计产量经逐渐爬坡，可达到1000-1500吨。扩产的2240吨纤维，2000吨无纬布，50万块插板，18万顶头盔，
目前正在招投标，公司预计明年逐步投产，后年逐步见效。公司不仅重视扩能，也会迭代产品。目前行业还比较
年轻，产品在逐步迭代，性能在不断的提升。公司会根据市场的需求，将迭代产品、持续提升作为公司的发展方
向。目前纤维在不断增加高端的占比。我们同样看好海洋养殖、港口防护、建筑增强、海上电缆加强、纺织等领
域的需求。虽然还有一些待解决的技术问题，但前景广阔。
三季度业绩较大增长，公司产品产销两旺。公司三季度的收入、净利润等主要财务指标同比、环比取得了较大的
增长。出现业绩增长的因素主要有：市场需求比较旺盛，产销两旺；价格走势稳中有升；出口占比略微提升，汇
率走势是有利因素；公司持续控制成本、结构优化，毛利率有大幅提升；纤维和复材产能都有所增加，保证订单
供给；三季度加快了募集项目的建设，新产线的产能会在2023年逐步释放。
风险提示：市场新增产能的风险；下游市场需求不及预期的风险；在建产能投产进度不及预期的风险；新冠疫情
影响的风险。
研究报告ResearchReport
7Nov2022
同益中BeijingTongyizhongNewMaterialTechnology(688722CH)
深耕超高分子量聚乙烯纤维，军民领域需求旺盛
DeeplycultivatetheUHMWPEmarket,demandformilitaryandcivilianfieldsisstrong
刘威WeiLiu梁爽HelenLiang