【行业研究报告】苏大维格-营收逐步上升,盈利能力有所修复

类型: 季报点评

机构: 财通证券

发表时间: 2022-11-07 00:00:00

更新时间: 2022-11-08 10:12:25

事件:苏大维格发布2022年三季报,第三季度单季公司实现营收4.40亿元,
同比增长16.81%;归母净利润0.01亿元,同比增长20.81%;连续两个季度实
现归母净利润为正值。前三季度共实现营收13.20亿元,同比增长12.08%。
多重因素影响盈利能力:公司Q1至Q3的毛利率,依次为13.39%,15.68%,
15.93%,呈逐季度上升态势,但相比去年约20%的水平依然有较大差距,拖低
15.93%,呈逐季度上升态势,但相比去年约20%的水平依然有较大差距,拖低
了公司整体的盈利能力。主要原因有:公司经营被疫情波及,物流及原材料供
应受到较严重影响;公司产品用于消费电子领域,销量与宏观经济相关性强;
原材料价格波动拉低毛利率。针对盈利能力较差的反光材料业务,公司已对其
采购、生产与销售工作进行了全面优化整合。同时,铝和占反光材料成本40%
的化工原料等大宗商品价格趋稳,下游客户采购需求有望回升,公司盈利能力
有望进一步修复。
微纳设备与光栅引领未来增长:公司的设备产品包括激光直写光刻机与纳
米压印设备。公司激光直写光刻设备,除自用、高校、科研院所外,已实现对
半导体领域企业的出货及销售;于此同时,公司已根据相关客户需要,向其提
供了纳米压印设备整机;公司设备产品毛利率高于50%。此外,公司向上海
微电子提供了光刻机用的定位光栅产品。光栅类器件是光刻设备的重要零件,
可以测试相对位移变化,还可以测试绝对位置。在国产光刻机双工件台生产
中,光栅系统成本占比3.99%至9.41%,具有高技术价值和成长潜力。设备与
光栅产品未来有望提升公司盈利能力。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024年实现营业收入
21.65/27.15/33.90亿元,归母净利润-0.08/1.03/2.67亿元。2023年与2024年对
风险提示:新型设备与技术研发进度不及预期;原材料价格上涨;消费电子
市场不景气。
盈利预测:
2020A2021A2022E2023E
2024E
营业总收入(百万元)