【行业研究报告】基础化工-化妆品电商数据专题分析报告：丸美股份本周领涨，10月电商靓丽初步兑现

投资建议
电商数据看，10月淘系护肤/彩妆销售额同比-12%/-27%、表现偏弱，预计
系“双11”虹吸效应+抖音分流。参考“618”数据，今年消费向大促集中
趋势明显，淘系护肤5月/6月销售额同比-16%/-5.4%。多数品牌（夸迪/珀
莱雅/薇诺娜等）重点发力“双11”，淘系销售情况建议关注10+11月数据。
莱雅/薇诺娜等）重点发力“双11”，淘系销售情况建议关注10+11月数据。
品牌商首推货盘结构健康向上+抖音优质增长+恋火表现亮眼，发力电商初显
成效、业绩拐点临近（10月淘系+抖音销售额同增35%-75%）的丸美股
份；大单品护航+超头流量加持下头部品牌商有望“双11”实现强势爆发、
拉动Q4业绩超预期增长，建议关注珀莱雅/华熙生物/贝泰妮。
10月电商数据跟踪
淘系：10月数据波动，建议关注10月+11月整体表现。10月淘系护肤销售
额137.3亿元、同比-12.1%，彩妆销售额46亿元、同比-27%，降幅较9月
扩大，主要系今年疫情反复/消费信心偏弱下“双11”（销售情况主要体现在
11月数据中）虹吸效应预计更加明显+抖音分流影响。1）淘系护肤：10月
珀莱雅/薇诺娜淘系护肤排名第6/第7，功效性护肤品牌表现相对较好、大众
品牌表现优于高端品牌，10月增速来看，国产功效（+2.1%）＞国际功效
（-6.7%）＞大众本土（-8%）＞大众国际（-20%）＞高端国际（-30%）＞
高端本土（-52%）；2）淘系彩妆：整体承压，TOP20榜单中本土彩妆品牌
排名中枢下移，10月国际高端/本土高端/国际大众/本土大众销售额分别同比
-49%/-54%/-41%/-43%。
抖音：10月护肤/彩妆销售额50-75/10-25亿元。
重点公司跟踪：1）贝泰妮：薇诺娜10月淘系销售额同比+14%；抖音销售
额0.75-1亿元、排名第9，去年同期9000+万元、排名第10。2）珀莱雅：
主品牌&彩棠淘系10月销售额同比-7.4%。珀莱雅10月抖音销售额1-2.5亿
元、排名第一，去年同期销售额1.2+亿元、排名第7。彩棠10月抖音销售
额0.5-0.75亿元、排名第4。3）华熙生物：四大品牌10月淘系销售额同比
-56.7%。润百颜/肌活/米蓓尔/夸迪10月抖音销售额0.75-1/0.5-0.75/0.25-
0.5/0.1-0.25亿元、去年同期销售额3000+/6000+/2000+/4000+万元，合计
29.3%，抖音销售额0.25-0.5/0.1-0.25亿元、去年同期销售额2000+/1800+
万元。5）丸美股份：丸美10月淘系+抖音销售额同增35～75%，其中淘系
销售额同降15.7%、降幅延续收窄态势；抖音销售额0.5-0.75亿元、排名第
20、自播占比52%（行业优秀水平），去年同期销售额2000+万元、排名第
61。6）逸仙电商：完美日记10月淘系销售额同比-68%、增长依旧承压，
抖音销售额0.25-0.5亿元、排名第9，去年同期3800万元、排名第6。
行情回顾
10月（10.1~10.31）上证综指/深证成指/沪深300分别跌4.33%、跌
3.54%、跌7.78%，化妆品板块跌10.21%、处中下游。个股方面，丸美股
份、嘉亨家化、青松股份涨幅居前，贝泰妮、宝尊电商等跌幅居前。
风险提示
营销/渠道/新品发展不及预期，数据跟踪误差
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