【行业研究报告】基础化工-化工行业11月投资策略：优选赛道，不再悲观

方面是由于三季度化工品淡季叠加需求下滑，盈利收窄，同时也有一部分
企业选择检修从而影响利润；另一方面，由于原油天然气价格大幅波动，
企业选择检修从而影响利润；另一方面，由于原油天然气价格大幅波动，
石化类企业库存管理难度增加带来的经营损失较大。进入四季度，从边际
看，化工品价格已逐渐企稳，原油天然气的价格也处于震荡下行区间，盈
利修复弹性或在四季度会有体现。
展望后市，我们认为从基本面和估值来看均可以开始乐观。11月我
们整体推荐配置思路是优选赛道，兼顾盈利修复弹性及估值安全垫，建议
推荐配置估值处于历史低位、在各自行业有一定优势的龙头企业。主要围
绕投资以下赛道：
建议关注合成生物学赛道，双碳目标下，生物基材料有望迎来需求
爆发，短期来看，随着下游需求逐渐修复，四季度将迎来修复。推荐龙头
【凯赛生物】；
建议关注轻烃化工赛道，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃
行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估，短期来看，石化赛道三
季度受损严重，当前原料端和需求端均有改善，四季度修复弹性较大。推
荐龙头【卫星化学】；
建议关注硅化工赛道，随着硅料价格下行，光伏装机需求回暖，同
时叠加四季度进入枯水期，工业硅将迎来供需改善；有机硅方面，需求有
望迎来修复，推荐龙头【合盛硅业】及【硅宝科技】；
建议关注氟化工赛道，二代制冷剂正在加速削减，三代制冷剂即将
进入冻结期，三代制冷剂价格触底回升在即；高端氟聚物国产替代加速，
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基础化工沪深300