【行业研究报告】-宏观利率图表113:现实的加息强度见顶,市场继续交易放缓

类型: 国际宏观周报

机构: 华泰期货

发表时间: 2022-11-06 00:00:00

更新时间: 2022-11-08 14:14:59

策略摘要
美联储连续四次
美联储连续四次
75
基点的加息到
4%
,从
4%
到美联储预期利率高点
5%
,甚至市场激进
预期6%之间的100BP到200BP之间,存在着从加息强度见顶到放缓至0BP的过渡,因
而市场继续交易美联储加息强度的放缓,特别是
10
月失业率再次回升之后。未来交易
存在证伪的风险:价格的反弹酝酿着通胀的再次超预期。
核心观点
■市场分析
中国:经济的短期压力,关注政策对冲。1)货币政策:易纲表示要完善货币政策体系,
维护币值稳定,促进经济增长。2)宏观政策:财政部发布支持深圳探索创新财政政策
体系与管理体制的实施意见。3)经济数据:10月财新服务业PMI为48.4,制造业PMI
朔尔茨表示反对“脱钩”继续深化经贸合作。
海外:短期继续强加息,关注金融风险。1)货币政策:英国央行加息75BP,美联储加
息75BP;白宫发言人称“相信美联储第四次75个基点的加息将有助于压低通胀”,美联
储金融稳定报告表示美国银行系统内的杠杆率仍然相对较低,美国国债市场的流动性仍
低于历史标准;美联储贝肯表示如果通胀持续偏高,美联储必须继续行动;美联储柯林
斯表示不排除再次加息75个基点的可能性;欧央行行长拉加德表示即使欧元区经济衰
退风险上升,欧洲央行也必须继续加息对抗通胀。2)经济数据:全球9月半导体销售
额同比下降3%;美国10月ISM非制造业指数54.4,欧元区10月制造业PMI终值下修
至46.4;美国9月空缺职位数量1071.7万,10月非农就业26.1万人,失业率3.7%;韩
国10月日均出口同比下降7.9%,欧元区三季度GDP初值环比增长0.2%,欧元区10
月调和CPI同比10.7%,土耳其10月通胀同比85.5%。3)经济风险:苹果、高通、亚
马逊冻结招聘;美国SEC对高管人员预先计划的股权出售进行全面审查;30年期固定
利率抵押贷款的合约利率降至7.06%;美联储海外逆回购使用量3510亿美元创新高。
■策略
维持战略性乐观。中期风险冲击预期仍未结束(供给韧性叠加需求回落驱动通胀回落),
仍需等待其创造的配置空间;短期继续关注通胀公布前的市场反弹窗口。
■风险
韩国金融风险,拉尼娜风险,疫情失控风险
期货研究报告|宏观周报2022-11-06
现实的加息强度见顶,市场继续交易放缓