【行业研究报告】家电-家电行业周报：双十一进度过半，高端智能和趋势家电受青睐

家电行业周报
双十一进度过半，高端智能和趋势家电受青睐
投资要点
本周家电板块落后大盘0.65pct，倍轻松、星帅尔、*ST雪莱涨幅靠前：本周
（10.31-11.04），SW家用电器板上涨5.73%，沪深300上涨6.38%，家用电
器板块落后大盘0.65个百分点。其中SW白色家电板块上涨3.67%，SW黑色
器板块落后大盘0.65个百分点。其中SW白色家电板块上涨3.67%，SW黑色
家电上涨8.52%，小家电板块上涨6.78%，厨卫电器板块上涨5.55%。估值来
看，整体法（TTM，剔除负值）计算的SW家用电器行业PE为14.09倍，拆分
到子板块，白色家电、黑色家电、小家电和厨房电器的PE分别为9.93、17.52、
22.35、19.79倍，均高于沪深300的PE水平10.25倍。本周涨幅前5的家电
板块公司分别为：倍轻松（+40.35%）、星帅尔（+21.93%）、*ST雪莱（+19.02%）、
创维数字（+18.33%）、三花智控（+17.24%）。
上周全渠道间品类销售表现大量下滑，电蒸锅逆势保持增长：上周（10月24
日-30日），根据奥维数据，1）线下，家电全品类销售额同比下滑38.10%，销
售量同比下滑40.65%，跌势环比上周轻微收窄0.30pct和0.69pct。品类来看，
大量品类的销量同比双位数下滑，追踪的品类里只要有电熨斗和电蒸锅呈现销额
同比上涨5.60%和30.13%。2）线上，全品类销售额同比跌落73.93%/-51.17pct，
销售量同比下降50.01%/-27.41pct，今年双十一，各平台策略在监管下和市场
双重推动下有所改变，譬如预售期缩短影响同比表现。品类来看，电蒸锅仍然保
持高速增长的态势，销额、销量同比+90.15%、+45.96%，此外电风扇也有16.03%
的销量同比增长。
苏宁和京东发布双十一销售数据，高端智能和趋势家电受青睐：11月1日，苏
宁易购发布“双十一家消费趋势报告”，指出线下门店绿色节能家电销售环比增
长126%，万元以上高端家电销售环比增长137%，其中国货家电品牌销售占比
超六成。京东家电数据显示，家电全品类10分钟成交金额同比增长超40%；3
小时累计成交额破百亿；4小时成交金额同比增长超35%。此外，TCL、美的、
华凌、石头等家电品牌成交金额同比增长超100%；小天鹅、格力、容声、索尼
等家电品牌成交金额同比增长超50%。根据京东10月31日和11月2日发布
的数据，在双十一大促首轮售卖中，家电全品类1分钟成交金额破10亿，10
分钟整体成交额同比增长超40%，28小时售出家电商品超1500万件。艾媒咨
询数据显示，32.3%的消费者偏好结合自身产品特点引领新生活风潮的家电品牌
类型定位，其次，有29.3%的消费者偏好以名人代言、通过名人阐述，引领生
活方式的家电品牌类型定位。
投资建议：主要原材料价格继续回落、地产供需缺口持续缩小，一方面建议关注
有望率先补涨的行业龙头和主打智能、健康的标的；另一方面持续关注欧洲能源
危机下，供暖相关的机遇。
风险提示：原材料成本价格持续上涨；海内外运输费用过高；疫情反复影响超预
期；消费市场复苏不理想；上游地产景气度过低。
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