【行业研究报告】-市场策略报告:从系统性修复阶段步入结构性修复阶段

类型: 策略周报

机构: 首创证券

发表时间: 2022-11-06 00:00:00

更新时间: 2022-11-08 17:12:19

⚫本周市场呈现普涨格局,创业板周涨幅近9%,沪深300与上证50周涨
幅均超过6%。历史上大小盘齐涨的局面并不多见,而上涨程度与本周
表现类似的阶段更是少有,如果以沪深300周涨幅超过6%,创业板指
周涨幅超过8%为标准进行统计,2010年以来一共只出现过4次,分别
在2011年10月底,2015年5月底和6月初,2020年7月上旬。从以
上几个阶段的后续表现来看,基本都对应阶段性情绪高点。目前创业板
指RSI值已经临近今年7月以来的最高点,指向短期情绪临近超买区
指RSI值已经临近今年7月以来的最高点,指向短期情绪临近超买区
间,后续操作上不宜追高,注重参与节奏。
⚫行业层面,大消费和信息技术表现强势,两者都有很强的政策驱动背景,
一方面在反映疫情防控预期,另一方面主要围绕二十大报告之后的政策
驱动预期。这也反映了短期市场分母端和分子端预期存在共振特征,但
中期市场风格更利于分母端受益方向,基本面驱动尚需实质性政策验
证。
⚫宏观层面,美联储第六次加息落地,鲍威尔明确了后续美联储加息幅度
或将减少但终局利率或高于市场预期,本周美元指数冲高回落。随着中
期选举临近,市场多空均衡,观望情绪更强。但中长期来看,海外流动
性的核心矛盾主要围绕通胀,我们认为近期美国非农就业数据强劲更多
的反映了季节性因素,节假日带来的服务业需求较多,但从家庭调查口
径就业来看,10月就业人数开始回落,工资端对通胀的压力或将转弱。
⚫结合估值和盈利状态,我们判断,后续市场可能会从系统性修复行情,
逐步进入重个股轻指数的状态。我们对远期行情依然乐观,但指数短期
步入震荡整理的概率较高,指数层面可以等市场情绪降温之后再做布
局。
⚫风险提示:国内经济发展不及预期;财政与货币政策不及预期;全球突
发性事件影响;股市突发性事件影响;引用数据滞后或不及时;历史规
律失真等。
从系统性修复阶段步入结构性修复阶段
市场策略报告|2022.11.6