【行业研究报告】沃尔核材-2022年三季报点评：22Q3业绩表现稳健，新能源业务快速增长

【投资要点】
◆根据公司披露2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收38.84
亿元，同比下降0.91%，实现归母净利润4.45亿元，同比增长0.14%，
实现扣非净利润4.08亿元，同比下降3.87%。对应公司2022Q3单季
实现扣非净利润4.08亿元，同比下降3.87%。对应公司2022Q3单季
度实现营收13.46亿元，同比下降2.80%，单季度归母净利润1.53亿
元，同比增长14.07%，扣非净利润1.42亿元，同比增长7.34%。公
司积极面对下游市场需求疲软、疫情等不利影响，业绩表现稳健。此
外，公司新能源汽车业务拓展顺利，实现了快速增长。
◆电子系列产品占据国内头部市场份额。公司电子系列产品主要包括标
识管、双壁管、母排管等热缩类套管，公司产品具有收缩方便、耐温
阻燃、绝缘防护、无卤环保等优异性能特点，为电线、电缆、电气设
备提供彻底的绝缘防护功能，广泛应用于电子、通讯等领域。在高端
领域，相关产品已在汽车电子、轨道交通、航空、核电以及智能化领
域取得突破性进展，部分产品已实现国产化替代。
◆电力业务加快高压、功能型电缆附件等产品布局。公司电力产品包括
电缆附件、线路金具等，产品广泛应用于发电配电、轨道交通、航天
航空等领域。期内，公司正式完成“沃尔高压实验室”建设，打造技
术开发、产品设计试验以及推广等多元化公共技术支持平台，可满足
交直流0-500kV不同电压等级的所有项目实现要求，涵盖电力电缆、
特高压电力产品、低压成套开关设备、新能源电气等。
◆电线系列产品由消费电子向高速通信设备、汽车、工业自动化以及医
疗等高端核心市场升级。公司成功开发电线产品并应用于汽车自动化
生产焊接机器人，满足客户抗焊渣需求。此外，公司完成柔软型400G
高速线开发，为高速线产品未来迭代打下坚实基础。
◆新能源业务实现快速增长。风电业务稳步推进，包括青岛风电河头店、
东大寨风电场等三大发电厂2022年上半年上网电量达1.58亿千瓦
时。新能源汽车方面，公司产品包括汽车充电枪、车内高压线束、高
压连接器、新能源电池用硅橡胶制品等，目前公司直流充电枪产品在
国内市场具有较高的认可度与市占率。期内公司成功完成美标交流枪
40A-80A产品开发，并成功取得UL认证，欧标三相交流枪32A及63A
的产品开发亦取得TUV认证。电池用硅橡胶制品可应用于新能源汽车
锂电池热防护领域，公司服务动力电池头部企业等客户，期内规模实
现了快速增长。经过多年技术、市场开发与积累，公司新能源汽车业
务已进入良性发展轨道，助力长期成长。
沃尔核材（002130）2022年三季报点评