【行业研究报告】-10月外贸数据点评：预计出口“上有顶下有底”

宏观数据点评
预计出口“上有顶下有底”——10月
外贸数据点评
2022年11月08日
【事项】
◆据海关总署数据，以美元计，我国10月出口金额同比下降0.3%，增
速较9月回落6.0个百分点；进口同比下降0.7%，增速较9月回落
1.0个百分点。10月实现贸易顺差852亿美元。
【评论】
【评论】
◆本月出口增速由正转负，既有全球经济动能放缓和我国产能优势减
弱引发的趋势性因素，也有美国、欧盟货币政策超预期紧缩引发的
外需波动。疫后由全球供需失衡引发的我国出口高景气阶段或已结
束，往后看，全球需求收缩，奠定了我国出口增速中枢下行趋势，
出口增速“上有顶”，对经济的支撑减弱或难避免。
◆短期出口不悲观。地缘政治冲突或将持续影响欧盟等地能源供给，
对相关地区四季度生产拖累明显，全球供需尚有缺口，加上我国生
产持续修复，有望继续填补缺口，出口增速“下有底”，断崖式下行
概率偏低。
◆内需不足叠加价格回落，进口增速转负。一方面，国内工业生产放
缓，钢材、原木、集成电路、铜材等商品进口数量同比减少。另一
方面，全球金属、工业、纺织等类别商品价格降幅在两位数，拖累
进口增速读数。
【风险提示】
◆海外经济衰退风险