【行业研究报告】电气设备-充电桩行业深度研究报告:市场和政策双重驱动,充电桩市场空间持续扩大

类型: 行业深度研究

机构: 英大证券

发表时间: 2022-11-08 00:00:00

更新时间: 2022-11-09 14:13:18

核心观点

市场和政策双重驱动充电桩产业发展。乘联会数据显示,9月新能源汽车零售
市场和政策双重驱动充电桩产业发展。乘联会数据显示,9月新能源汽车零售
渗透率达到31.8%,新能源汽车保有量达1149万辆。为满足日益增长的充电需
求,多项政策陆续落地,政策要求形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电
基础设施体系,能够满足超过
2000
万辆电动汽车充电需求。同时政府财政补贴
政策向供给侧倾斜,呈现出从“新能源汽车补贴”到“充电设施建设补贴”再
逐渐转变为“充电设施建设补贴+充电设施运营补贴”。

充电桩设备竞争激烈,市场空间超千亿。充电设备端的技术门槛较低,产品标
准化程度较高,供应商数量多,因此市场竞争较充分。截止到2022年9月底,
我国充电桩保有量已达
448.8
万台,参考历年车桩比值,预计到
2025
年充电桩
保有量将达到
1654
万台,其中公共桩保有量将达到
661.44
万台,私人桩保有量
将达到992万台。根据车桩增量以及充电桩单价测算,预计2023年至2025年之
间,公用充电桩市场空间为
1536.3
亿元,私用充电桩市场空间为
126.7
亿元。

充电费用
+
服务费运营市场规模持续扩大。充电桩运营商集中度高,行业市场
空间持续扩大。2021年估算我国新能源汽车充电电费市场规模约为141.3亿元,
服务费市场规模约为17—34亿元。假设电价不发生巨大变化,到2025年市场规
模将会扩大3倍,电费+服务市场规模将突破460亿;到2030年市场规模将会扩
大10倍,电费+服务市场规模将突破千亿。
高压快充技术推广将成为解决充电慢问题。高压快充技术可使电动汽车充电体
验跟加油速度相近。充电桩实现快充难点主要是大功率超充带来热管理问题,
超充要求电缆受400-600A大电流,需要快速散热。在超充需求推动下,各企业
纷纷投入液冷超充研究,永贵电器在液冷超充技术上具备先发优势,国内开发
出液冷超充技术的企业包括中航光电、沃尔核材、日丰股份、巴斯巴等。

投资建议:在充电桩产业链当中,设备零部件生产商(装备端)和充电桩运
营商(运营端)是充电桩产业链最主要的环节。设备生产商将受益于充电桩建
设规模扩容,建议关注充电桩核心设备及核心零部件供应商如国电南瑞、许继
电气、科士达、盛弘股份、通合科技、英可瑞等。相较于上游设备及零部件厂
商,中游的运营商面临较大的盈利问题,随着新能源汽车保有量提升,充电桩
利用率将随之提升,充电桩头部运营厂商拥有规模优势,将率先实现盈利,建
议关注特锐德。