【行业研究报告】英杰电气-定增加码充电桩+储能业务，电源龙头成长空间进一步打开

448.8万台充电桩，充电桩缺口巨大。公司子公司蔚宇电气长期专注于充电
桩电源模块及充电桩/站研发及制造，在国内和国外均成功打开市场，此次
扩产将有利于公司提升市占率并强化自身生产能力，满足市场需求。此外，
扩产将有利于公司提升市占率并强化自身生产能力，满足市场需求。此外，
公司抓住工商业储能机遇期，充分发挥工商业储能变流器和储能系统与工业
电源产品技术同源的技术优势，增加储能设备产能，为公司创造新的业绩增
长点，我们认为，此次定增将进一步打开公司成长空间。
光伏电源龙头，打造平台型工业电源龙头。公司是光伏电源行业龙头，光伏
电源市占率常年保持70%以上，产品优势领先，除硅料和硅片端电源产品
外，公司加速在晶硅电池片生产设备电源领域的开发。此外，公司加速推进
半导体等电子材料领域的业务发展，产品主要应用于包括电子级多晶硅、半
导体用单晶硅、碳化硅晶体、LED用蓝宝石、LED外延片等生产设备在内
的上游材料行业，国产替代加速背景下公司有望持续受益。此外，公司在玻
璃玻纤及冶金等多个细分行业加速渗透，产品矩阵持续完善，并切入充电桩
领域，子公司蔚宇电气持续加大市场开拓力度，在国内及国外市场取得良好
口碑。长期看，公司竞争力逐步强化，将持续打造平台型工业电源龙头。
盈利预测与估值：我们预计2022-2024年公司实现营收13.80/19.37/24.34
亿元，实现归母净利润2.82/4.10/5.24亿元，对应PE为57.0/39.3/30.7x，
风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、光伏扩产不及预期。