【行业研究报告】华宝新能-国内户外运动浪潮蓄势待启，电小二国内渠道布局加速

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华宝新能（301327.SZ）
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投资要点：
Ø
十四五户外运动发展规划出台，鼓励户外装备自主品牌建设
近期，体育总局、发改委等八部委联合发布《户外运动产业发展规划（2022-2025年）》。
1
）提出量化目标：
到2025年，户外运动产业总规模超过3万亿元，建设户外运动营地1
万个，打造100个全国知名户外运动赛事与节庆活动品牌，户外运动管理人才达到十万
名，具备专业户外运动技能和服务水平的户外运动从业者达到百万名，熟练掌握户外运
动技能的深度参与者达到千万名。
2
）主要任务包括：
推动自然资源向户外运动开放试点、推进装备器材便利化运输（引
导企业研发便携式装备）、搭建产业发展平台、加强场地设施建设等。强调优化露营产
品供给、鼓励露营基地建设，强调彰显产品与服务品牌，到2025年培育一批具有自主品
牌、创新能力和竞争实力的户外运动龙头企业。
Ø
合作国内露营龙头品牌
&
基地，线上线下同步发力
2020年中国便携式储能市场占全球5%，2022年是国内户外运动浪潮启动元年，在政策
催化和产业推动下，发展潜力即将释放。华宝新能国内品牌“电小二户外电源”已经与国
内知名露营营地壹岛、小野、花园等建立合作，搭建“电小二露营能量快充站”，由体验
推动需求。与知名户外运动装备品牌”牧高笛“（露营装备）、”探路者“（户外运动服装）
推出联名户外电源产品，借力二者在户外运动市场影响力和渠道优势，加速开拓国内市
场。2021年公司在国内收入占比仅为7%，截止目前电小二天猫旗舰店粉丝数近32万（竞
品E粉丝5万），已入驻全国23城36家山姆会员店，入驻一二线旅游城市多家线下电器数
码渠道网点，线上线下渠道同步发力。
Ø
投资建议：
预计2022-2024年收入分别达到39.96/72.70/107.41亿元，同比增长73%/
82%/48%；归母净利润达到3.39/9.01/12.75亿元，同比增长22%/166%/36%。当前股价对
应PE68/26/19倍，考虑到公司品牌渠道较强竞争力和新品类新区域快速拓展，我们给予
Ø
风险提示：