【行业研究报告】金融-证券行业周报：科创板做市制度落地，行业三季度业绩承压

食品饮料科创板做市制度落地，行业三季度业绩承压科创板做市制度落地，行业三季度业绩承压黄婧行业评级强于大市相关报告2022年11月1日内容提要：在非银金融子版块中排名7。截至2022年10月28日，板块动态PB为1.39倍，低于一年及三年估值中枢（分别为1.71、2.04倍），处于10年来12.6%分位数上。政策跟踪：科创板做市借券业务细则落地，科创板将由订单驱动向报价驱动，有利于缓解投资者减持引起的市场波动。对于行业而言，预计行业的方向性投资比例将继续降低，加速向代客类业务转型，头部券商转型进程将显著领先行业平均水平。市场热点：受自营拖累，券商三季报不及预期。41家上市券商合计实现营收3710亿元，同比下降21%；实现净利润1021亿元，同比下降31%，仅3家券商实现净利润同比增长。投资收益同比大幅下降是行业业绩低于预期的主因。将启动，又整体下调转融资费率、第七次扩容两融标的，且全面注册制改革落地预期持续强化，个人养老金制度有望年内落地，均对券商形成中长期利好。2022年10月28日，券商板块动态PB1.39，接近2018年底部位置。我们认为在政策利好频出、行业抗风险能力持续增强、市场有望改善等多重因素下，板块估值有望改善。建议关注成长性风险提示：国内外疫情超预期影响业务开展及市场情绪；流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化；宏观政策和行业政策调整风险；俄乌冲突升级及外溢风险；其他黑天鹅事件风险等。-40%-30%-20%-10%0%10%20%21-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10沪深300