【行业研究报告】-经济透视：中国10月CPI与PPI同比均明显回落

中国10月份CPI同比涨幅由9月份的2.8%回落至2.1%，亦低于市场预期的2.4%。按月来看，
10月份CPI环比上涨0.1%，而9月份环比上涨0.3%。10月份CPI同比与环比均回落主要由于
内需低迷对消费品与服务需求疲弱以及去年同期基数走高所致
10月份PPI同比由9月份上涨0.9%转为下跌1.3%，略少于市场所预期的1.5%的跌幅。10月份
10月份PPI同比由9月份上涨0.9%转为下跌1.3%，略少于市场所预期的1.5%的跌幅。10月份
PPI同比为今年来新低，亦为2020年12月以来首次下跌。按月来看，10月份PPI环比上涨0.2%，
而9月份环比下跌0.1%。10月PPI同比出现放缓主要因为去年同期基数较高所影响，10月PPI
环比出现反弹主要因为部分行业需求有所回升以及国际大宗商品价格有所企稳所致
10月份的CPI同比涨幅高于PPI达3.4个百分点，较9月1.9个百分点的幅度继续扩大，显示中
下游企业的原材料等成本压力进一步减轻，企业的盈利状况或得到进一步改善。10月剔除波动性
较大的食品和能源价格后的核心CPI通胀同比涨幅仅为0.6%，环比涨幅仅为0.1%，说明在新冠
疫情冲击下内需仍然较疲弱
与欧美高通胀不同，中国的通胀仍维持温和态势，较低的通胀为货币与财政政策的宽松提供了空
间。当前宏观政策的重点仍是稳增长，特别在当前疫情出现回升、出口增速出现回落以及房地产
行业仍疲弱的情形下
中国10月份CPI同比涨幅由9月份的2.8%
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回落至2.1%，亦低于市场预期的2.4%（图1）。整体食品
价格继9月份同比上涨8.8%后，10月份上涨7.0%，影响CPI上涨约1.26个百分点。而同期非食品
价格则由9月份1.5%的同比涨幅回撤至1.1%，影响CPI上涨约0.88个百分点。按月来看，10月份
CPI环比上涨0.1%，而9月份环比上涨0.3%。2022年前10个月CPI平均同比上涨2.0%。
10月份CPI同比与环比均回落主要由于内需低迷对消费品与服务需求疲弱以及去年同期基数走高所致。
从环比来看，10月食品价格涨幅由9月的1.9%回落至0.1%，涨幅放缓了1.8个百分点，影响CPI环
比上涨约0.01个百分点。食品分项来看，随着猪肉供应趋紧以及消费旺季来临，10月猪肉价格环比上
涨9.4%，较9月5.4%的涨幅扩大4.0个百分点，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。同比来看，10
月份猪肉价格上涨51.8%，较9月份36.0%的涨幅扩大15.8个百分点，拉动CPI同比上涨约0.64个
百分点。尽管猪肉的价格出现上涨，但包括鲜菜与鲜果在内的大多数食品价格出现放缓，导致整体食品
通胀出现回落。受鲜菜与鲜果大量上市，加之节后消费需求有所回落，鲜菜与鲜果价格均放缓。10月
鲜菜价格同比下跌8.1%，环比下跌4.5%，而9月均为上涨。10月鲜果价格同比上升12.6%，环比下
跌1.6%，均较9月涨幅为低。非食品分项来看，10月交通通信价格同比上涨3.1%，但环比下跌0.4%，
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