【行业研究报告】帝奥微-深度研究：立足消费瞄准汽车电子，引领模拟IC国产替代

帝奥微（688381）深度研究
立足消费瞄准汽车电子，引领模拟IC
国产替代
2022年11月11日
【投资要点】
◆全产品线布局，产品性能领先，国产替代空间大。公司产品覆盖信号
链和电源管理两大领域，多款产品性能达到国际先进水平且国内短期
无可替代产品。公司的接口产品市占率为亚洲第一，全球前十。我国
模拟芯片自给率较低，2022年仅为14%，国产替代将进一步提速。在
模拟芯片自给率较低，2022年仅为14%，国产替代将进一步提速。在
国产化趋势下，公司有望凭借高性能产品提升市占率，实现盈利增长。
◆瞄准汽车电子高景气赛道，市场空间广阔。汽车向电动化和智能化方
向发展带动汽车电子市场迅速扩张，据前瞻产业研究院预计，中国汽
车电子市场在2026年将达到1486亿美元。公司通过马达驱动、LED
照明驱动、高精度运放等产品拓展汽车电子市场，已与比亚迪建立了
合作关系。随着公司汽车电子产品的不断推出，公司有望进一步提升
客户份额。汽车电子产品毛利率普遍高于消费电子产品，公司推出高
毛利率的汽车电子产品有望带动公司盈利能力提升。
◆消费电子有望复苏，成功拓展三星等海外知名大客户。VR领域快速成
长以及折叠屏手机等新产品的推出有望推动消费电子领域复苏。智能
手机方面，公司与OPPO、小米等知名客户有深度合作，高性能运放产
品已进入三星的高端机型中；VR方面，公司的模拟开关产品已进入
PICO4和PICO4Pro设计，预计都将进一步放量，带动公司业绩增长。
【投资建议】
◆考虑消费电子和智能LED照明传统领域有望回暖，公司强势进军汽车
电子领域，持续突破新产品，并成功拓展国际知名客户，我们预计公
司2022/2023/2024年营业收入分别为5.53/8.83/12.02亿元，实现
归母净利润1.92/3.22/3.91亿元，EPS分别为0.76/1.28/1.55元，
对应PE分别为52/31/26倍。基于2023年给予44倍PE，12个月内
盈利预测
项目\年度2021A2022E2023E2024E