【行业研究报告】食品饮料-食品饮料三季度基金持仓报告：食品饮料22Q3重仓持股比例持续回升，超配幅度加大

食品饮料22Q3重仓持股比例持续回升，超配幅度加大
——三季度基金持仓报告
投资要点
食品饮料板块22Q3重仓持股比例环比提升0.16pcts
22Q3基金重仓持股中，食品饮料重仓持股市值为5096.65亿元，申万一级行业排
名2/31；食品饮料基金重仓持股比例8.8%，环比提升0.16pcts，同比提升0.40pcts。
名2/31；食品饮料基金重仓持股比例8.8%，环比提升0.16pcts，同比提升0.40pcts。
食品饮料板块22Q3超配幅度进一步提升
22Q3食品饮料板块，基金重仓持股市值占比16.46%，相较22Q2环比+0.37pcts。
超配8.86%，环比+0.39pcts，超配幅度进一步提升。
22Q3贵州茅台重仓持股市值稳居食品饮料板块第一
食品饮料板块中，22Q3贵州茅台重仓持股市值稳居第一。重仓持股市值前5分别
为贵州茅台/泸州老窖/五粮液/山西汾酒/洋河股份1768.9/677.6/668.7/497.6/287.7
亿元，持股数量为9446.6/29377.7/39513.4/16428.3/18190.0万股，其中22Q3板块
前五股票市值均环比下降，变动分别为-163.5/-365.4/-258.3/-659.6/-282.1亿元。
高端白酒重仓基金数有增有减，部分大众品龙头重仓持股数量增加
白酒板块：1）高端白酒中，本期泸州老窖超越五粮液成为第二大基金重仓股。2）
其他酒企中，山西汾酒、古井贡酒重仓基金数增幅明显。
大众品板块：1）啤酒类重点公司中青岛啤酒重仓基金数增长靠前。2）食品加工
类重点公司中安井食品重仓基金数增长靠前。3）饮料乳品类重点公司中天润乳业
重仓基金数增长靠前。4）调味发酵品类重点公司海天味业、涪陵榨菜重仓基金数
量环比-6/-29支至67/33支。5）休闲食品类重点公司紫燕食品为卤制品行业新股，
除去紫燕食品外，绝味食品重仓基金数增长靠前。
白酒板块投资建议：我们对板块保持乐观，看好业绩确定/超预期标的
22Q3白酒板块集中化趋势不改，总体表现符合预期。历史上每次行业调整期也是
洗牌期，蕴含着下一波配置机会,我们对板块未来发展仍保持乐观。从确定性视角，
我们最看好有业绩确定或超预期，再有改革和事件催化标的，比如：1）基本面强
者恒强（贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒等）；2）低估值&确定性（五粮液/洋河股份
等）。
大众品板块投资建议：依托基本面&策略双视角，积极布局
在今年大众品成本压力较大，我们希望找到能够穿越周期，并在预期改善的背景
下，在明年具备弹性和改善明显的标的。我们主要依托以下两个视角：
基本面视角：1）成长赛道更关心渗透率提升；2）龙头白马更关心市占率提升或
高端化升级明显的。
策略视角：结合估值水平，当前估值分位数下我们希望找到明年业绩提升加速和
估值提升的戴维斯双击。建议关注：华润啤酒、燕京啤酒、安井食品、洽洽食品、
盐津铺子、青岛啤酒、立高食品、劲仔食品。
风险提示
疫情反复；市场竞争加剧；原材料成本波动；白酒整体动销恢复不及预期；新品
推广不及预期；区域扩张不及预期；食品安全问题。
行业评级:看好(维持)