【行业研究报告】新天药业-点评报告:立足现代化中药,业绩利润稳定增长

类型: 季报点评

机构: 国海证券

发表时间: 2022-11-13 00:00:00

更新时间: 2022-11-14 11:17:05

事件:
新天药业发布2022年三季报:2022年前三季度,公司实现营业收入8.69
亿元(同比+16.63%),实现归母净利润1.05亿元(同比+17.94%),扣
非归母净利润1.02亿元(同比+17.91%)。
2022年单Q3,公司实现营业收入3.45亿元(同比+18.36%),实现归
母净利润4744万元(同比+12.69%),扣非归母净利润4614.06元(同
比+16.56%)。
投资要点:
公司费用结构优化,盈利能力逐步提升公司销售费用率、管理
费用率、财务费用率下降,研发费用投入加大。2022年前三季度销
售费用4.28亿元(同比+16.67%),单三季度销售费用1.67亿元(同
比+15.20%),单三季度销售费用率48.50%,同比降低1.33个百分
点。2022年前三季度管理费用9907.94万元(同比+10.71%),单
三季度管理费用3372.38万元(同比+11.44%),单三季度管理费用
三季度管理费用3372.38万元(同比+11.44%),单三季度管理费用
率9.78%,同比降低0.61个百分点。2022年前三季度财务费用
473.67万元(同比-59.10%),单三季度财务费用298.23万元(同
比-11.61%),单三季度财务费用率0.87%,同比降低0.29个百分点。
2022年前三季度研发费用1257.16万元(同比+7.31%),单三季度
研发费用456.49万元(同比+26.83%),单三季度研发费用率1.32%,
同比增长0.09个百分点。
经营净现金流因购买原材料支出增加略有下滑2022前三季度
因购买商品等支出增加,公司经营活动现金净流量为6290.78万元,
同比下降35.60%,其中经营活动现金流入8.36亿元(同比
+12.19%),经营活动现金流出7.73亿元(同比+19.40%)。公司整
体经营稳健。
盈利预测和投资评级新天药业作为贵州省重点中成药企业,立
足于临床疗效,打造现代化中成药产品梯队,同时布局配方颗粒业
务,快速推进配方颗粒产业化建设,我们看好公司长期发展。预计
2022/2023/2024公司收入分别为11.63亿元/14.64亿元/18.10亿元,
同比增长20%/26%/24%。对应归母净利润分别为1.21亿元/1.56亿
元/1.91亿元,同比增长21%/28%/23%。对应PE估值
-0.2814
-0.0503
0.1808
0.4118