【行业研究报告】比亚迪-季报点评:销利倍增,风景独好

类型: 季报点评

机构: 中原证券

发表时间: 2022-11-01 00:00:00

更新时间: 2022-11-14 12:14:16

18.96%,5.17%,同比分别提升5.63、2.43个百分点,受益于汽车
产品销量的高速增长,规模效应扩大缓解上游原材料价格上涨下行
压力,催化公司盈利提升。公司前两季度涨价效应第三季度凸显且
销量结构改善,高利润车型占比提升,第三季度单车利润高达9000
余元,随着后续高价位车型,汉、海豹,唐订单交付,第四季度单
车利润有望突破万元。
纯电、插混双轮驱动,销量领跑。2022年Q1-Q3公司新能源汽车累
计销售118万辆,同比增长250%,其中第三季度新能源汽车销售
53.87万辆,同比增长194.4%,市场占有率27.4%,同比增长8.1
53.87万辆,同比增长194.4%,市场占有率27.4%,同比增长8.1
个百分点,公司新能源汽车市场占有率不断加深。公司第三季度新
能源乘用车销量为53.72万辆,同比增长197.5%。纯电动乘用车和
插电混动乘用车第三季度销量分别达到25.86万辆和27.86万辆,
同比分别增长1.82%和213.32%;其中插电混动乘用车的市占率高
达62%,得益于比亚迪深度布局三电技术,刀片电池性价比突出和
安全性能高。
⚫出海元年,布局加速。公司第三季度新能源汽车出口1.7万辆,为我
国新能源汽车出口重要增量。公司主要布局为欧洲地区和东南亚地
区,今年7月公司宣布进军日本市场,元PLUS、海豚和海豹于明年
1月在日本销售,8月宣布正式进军泰国市场,10月公司携“唐”“汉”
“元PLUS”亮相巴黎车展,这些车型将从第四季度开始交付,预计
第四季度公司新能源汽车出口销量持续高增。今年年底前公司还将
进一步开拓法国和英国市场,随着产能的释放和市场的打开,公司
2022年全年新能源汽车销量有望突破“200大关”。
面摊薄EPS分别为4.94元/股、8.75元/股,12.69元/股,按照10
月31日246.67元/股收盘价计算,对应PE分别为53.9倍,30.44
倍,20.99倍。公司第三季度业绩超预期,结合行业发展前景及公
-30%
-23%
-16%
-10%
-3%