【行业研究报告】纺织服装-纺织服装行业周报：双十一细分赛道龙头继续保持领先，防疫政策优化提振板块信心

在高基数下仍然实现了两位数的全渠道销售增长，波司登、安踏、李宁等继续在各
自品类中保持领先。周五国务院联防联控机制发布进一步优化疫情防控工作措施，
调整入境和涉疫等人员隔离管控时间，最大限度减少管控人员，纠正层层加码问
题，我们认为此次防疫政策调整的落地执行及其代表的政策持续优化导向对国内可
选消费的回暖复苏将起到积极的作用。在增加人员流动的情况下，一方面以美妆、
医美为代表的社交属性消费有望受益，另一方面以运动服饰、中高端服饰品牌为代
表的竞争格局较好的细分行业弹性也更大。外需方面，10月中国纺织品服装出口同
比下降12.7%，在欧美连续加息面临经济衰退、美元升值的背景下，海外服饰消费
进入去库存周期，对国内出口制造带来持续的订单压力，拐点仍然需要等待海外经
济的见底回升。总体来看，在今年市场系统性风险和部分个股前期高估值预期得到
释放后，未来能够保持所在行业市占率提升和业绩稳健增长的细分龙头仍有望获得
超越大盘和行业的超额收益率。落实到行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道
龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角
度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推
风险提示