【行业研究报告】公用事业-碳中和周报：中电联建议上调煤电基准电价,或将促进火电企业盈利修复

⚫中电联建议煤电平均基准电价上调至0.4335元/kWh。11月8日中
电联发布《适应新型电力系统的电价机制研究报告》，建议电价的合
理构成应包括六个部分，即：电能量价格+容量价格+辅助服务费用+
理构成应包括六个部分，即：电能量价格+容量价格+辅助服务费用+
绿色环境价格+输配电价格+政府性基金和附加；按照煤炭基准价675
元/吨的水平，有序将全国平均煤电基准价调整到0.4335元/kWh，较
目前涨幅为17.4%。后续基准电价如果能够上涨，对火电企业盈利修
复有促进作用。
⚫Q3业绩表现不佳，关注有政策催化的领域。受疫情及宏观经济影
响，行业三季报业绩整体表现较差，但部分板块持续受到政策催化，
未来将有亮眼表现。建议关注受益于火电投资加速的烟气治理板块；
上游行业景气度较高的配套污染治理企业；受益于贴息贷款政策的科
学仪器企业；传统环保企业新能源转型；高景气度的再生资源企业。
⚫动力煤短期现货依然承压，炼焦煤下游有支撑。动力煤供需近期偏
弱，补库及市场煤采购需求较为冷淡，预计短期现货煤价端依然承压。
炼焦煤方面，随着地产产业链支持政策的不断释放和产业链的筑底修
复，预计明年初地产链能有较明显改善，从而从下游消费端支撑焦煤
焦炭的需求，我们认为焦煤价格具有反弹基础。
⚫水泥、玻璃需求下行。水泥：本周水泥价格小幅上涨。需求方面，
南方市场需求并未明显增加，北方省份施工活动进一步减少。供给方
面，过半数省份处于不同程度错峰停窑状态，窑线运转为五到六成。
本周熟料库容比为70.45%，环比下降0.37个百分点。预计今年初冬
赶工需求不及去年同期，建议关注水泥南方区域龙头企业。
⚫投资建议：公用：推荐三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、
太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、
华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、协鑫能科
（002015.SZ）、华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。
环保：推荐ST龙净（600388.SH）、清新环境（002573.SZ）、仕净
科技（301030.SZ）、盛剑环境（603324.SH）、聚光科技（300203.SZ）、
伟明环保（603568.SH）、高能环境（603588.SH）、华宏科技
（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、
路德环境（688156.SZ）、山高环能（000803.SZ）、英科再生
（688087.SH）。建材：推荐东方雨虹（002271.SZ）、公元股份
（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、
科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、中国巨石
（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、
旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。煤炭：推荐中国
神华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、山西
焦煤（000983）。
⚫风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；
限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增
产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。
王婷