【行业研究报告】建材-建材行业周报：水泥、玻璃需求下行，供给收缩

水泥：需求下行，供给收缩。本周水泥价格小幅上涨。需求方面，南
方市场需求并未明显增加，北方省份施工活动进一步减少。供给方面，
过半数省份处于不同程度错峰停窑状态，窑线运转为五到六成。本周
过半数省份处于不同程度错峰停窑状态，窑线运转为五到六成。本周
熟料库容比为70.45%，环比下降0.37个百分点。预计今年初冬赶工需
求不及去年同期，建议关注水泥南方区域龙头企业。
玻璃：价格有所下跌。本周浮法玻璃价格有所下跌。需求方面，浮法
玻璃下游主要与房地产相关，今年受地产不景气，下游资金紧张等原
因影响，浮法玻璃市场需求乏力，当前市场整体表现一般。短期来看，
浮法玻璃市场需求仍然偏弱，在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩
好转仍需等待。供给方面，本周1条产线改产。本周玻璃库存有所下
降，部分厂家以价换量取得一定成效，但市场总体成交量一般，部分地
区车辆运输受阻，影响后续降库。
玻璃纤维：粗纱、电子纱价格趋稳。本周玻纤粗纱价格趋稳，风电市
场需求量有所回暖，整体粗纱市场产销表现尚可；电子纱近期价格趋
稳，供给变化不大，主要池窑厂前期促量出货后，下游电子布库存较
少。我们认为玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和
高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建
议关注玻纤行业龙头企业。
消费建材：多方承压期待需求改善。2022年1-9月建筑及装潢类消
费品零售额同比下降4.90%，降幅继续扩大，受地产不景气、下游竣工
端资金紧张、原材料价格大幅波动的影响，消费建材类市场需求走弱。
从中长期来看，在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品
质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业
龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。
投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业
东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、
北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。
玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。
水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥
（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团
（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行
业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。
王婷