【行业研究报告】-2022年10月份金融数据点评：总量再度走弱，静待内需改善

显示：10月份，人民币存款减少1844亿元，同比多减9493亿元，前值为
增加2.63万亿元。10月份，人民币贷款增加6152亿元，同比少增2110亿
元，前值为增加2.47万亿元。10月份，社会融资规模增量为9079亿元，
比上年同期少7097亿元，前值为3.53万亿元。10月末，社会融资规模存
量为341.42万亿元，同比增长10.3%，前值为340.65万亿元。10月末，
广义货币(M2)同比增长11.8%，前值12.1%；狭义货币(M1)同比增长5.8%，
前值6.4%，M2-M1剪刀差走阔。
前值6.4%，M2-M1剪刀差走阔。
对此，我们的点评：10月社融的超预期走弱，我们认为，一是国内疫情
多点散发蔓延的影响，主要体现在居民信贷、企业短贷等都创出了近年同
期的新低。第二点原因或是9月的信贷集中投放可能消耗了较多的项目储
备。
在经历9月份“信贷脉冲”式超预期的好转后，而10月的数据受多方面
原因影响再度转弱，宽信用的逻辑仍需11月份数据印证。实际上，今年以
来社融数据的反复，一方面反映了稳经济政策应出尽出的落实所取得的阶
段性成果，另一方面也体现出积极的政策频繁受到疫情干扰，导致没有形
成显著的内生增长动力。因此，我们认为，政策的不断加码形成了社融的
支撑力量，但社融的改善还要等疫情的影响减弱。
日的判断。
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总量再度走弱，静待内需改善
——2022年10月份金融数据点评