【行业研究报告】-投资策略：市场回顾（11月2周）——大逆转

一周要闻点评：海外博弈加息放缓，A股低位价值走强
周四美国10月通胀数据大幅低于预期，市场开始更多地博弈联储后续放
缓加息节奏，美元指数大幅下挫至106.29，纳指周四单日大涨7.49%，金
价持续上扬、周内累计涨超5%。A股本周震荡，内部结构明显分化：房
地产、建材等低位价值板块表现强势，主要驱动在于“第二支箭”支持包
括房地产企业在内的民营企业发债融资；以“新半军”为代表的赛道股延
续弱势，拖累双创指数本周领跌全A。
宏观要闻：1、10月进出口增速均由正转负，外需走弱、出口价格回落；
2、10月CPI同比涨幅大幅回落，10月PPI同比时隔21个月首度转负；
3、中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的
二十条措施，随后国务院联防联控机制公布优化疫情防控的20条措施；
4、10月信贷、社融均不及预期、也明显低于季节性，消费、地产是主拖
累，进一步凸显了需求不足、信心不足；
5、美国10月通胀回落程度全面好于市场预期，数据公布后，美股大涨、
美债收益率大幅下行，加息预期大幅降温。
A股行情复盘：A股震荡，金融稳定、可选消费占优
指数与风格：指数涨跌互现，上证50领涨、双创跌幅居前。风格绝对表现
来看，金融稳定和可选消费、大盘、低市盈率和亏损股占优。
行业表现：多数上涨，房地产、建筑材料和传媒领涨，前两者的主要驱动
在于“第二支箭”支持民营房企发债，后者则受元宇宙政策利好催化。
领涨指数：近20日科创50占优，社会服务、计算机、机械设备领涨。
估值跟踪：A股估值回升，行业估值分化程度收敛。
海外行情回顾：全球股市多数上扬，A股表现较弱
全球股市：重要股指多数上涨，纳斯达克、台湾证交所和香港恒生领涨。
美股市场：指数三大股指全面上扬，信息技术、电信服务和材料领涨，美
国通胀压力缓解对美股尤其是成长风格产生强劲提振。
港股市场：指数全面大涨，原材料业、地产建筑业与金融业领涨。
大类资产表现：人民币汇率升值，国内风险偏好回升
绝对表现：商品价格多数上涨，工业金属、金、铜价格上涨，原油价格下
跌；美国通胀超预期回落引发美债利率回落、美元指数重挫，人民币升值。
相对表现：中美利差、德美利差均收窄，国内风险偏好回升。
风险提示：海外波动加剧；宏观经济政策超预期变化；监管政策超预期扰
动。
作者
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