【行业研究报告】-财通策略&多行业会议：经济复苏的躁动

核心观点
❖策略（李美岑）：联储紧缩、防疫管控、地产政策、宽信用，是市场的四个边际
关注点，四重共振，市场走出底部震荡，暖冬行情。节奏上，预期差最大，跌的
最深的，金融地产链、恒生科技、消费将率先引领反弹，估值修复。往后看，伴
随风险偏好提升，成长景气的“大安全”赛道依然是中期主线。
❖政策（于科）：确认强化科学精准的防疫政策拐点，松绑消费与投资、提振预期
❖政策（于科）：确认强化科学精准的防疫政策拐点，松绑消费与投资、提振预期
与信心。重点把握消费恢复、中长期投资受益两条主线。
❖金融/产业政策（夏昌盛）：券商股迎来机会：美国加息放缓，流动性有望改善；
国内经济发展的预期有望提升；疫情政策有望优化；资本市场的相关政策值得期
❖机械（佘炜超）：自上而下看，最看好的仍然是制造业装备（通用自动化+部分专
用设备），货币+财政+税后多项定点刺激，加上国产化扶持政策。关注标的：欧
科亿、国茂股份、信捷电气、永创智能、恒立液压。
❖电新（张一弛）：风电板块，短期上游零部件成本端压力显著减轻，中期风电整
体待装机规模体量巨大，长期海风出口成长空间巨大。关注标的：东方电缆、中
天科技、亨通光电等。
❖建筑（毕春晖）：年底基建强度有望延续九月高景气，消费建材头部公司拓展多
品类以及转型C端和非房业务。关注标的：鸿路钢构、苏文电能、华铁应急等。
❖商社（刘洋）：管控政策放松，受益消费、出行供给端、出入境客流等场景修复，
餐饮产业链上游企业、啤酒、景区、酒店、美妆、海南建设等有望复苏反弹。关
注标的：中国中免、锦江酒店、华住集团等。
❖电子（张益敏）：关注顺周期复苏线，技术创新线，个股逻辑。关注标的：澜起
科技、沪电股份、国力股份。
❖计算机（杨烨）：创新周期下行，需求整体未爆发；疫情扰动，业绩能见度低；
政府预算吃紧，信息化支出受限；关注泛信创/泛安全/国产化硬科技、工业智能
化&工业软件、智能驾驶三条主线。关注标的：中国软件、纳思达、金山办公等。
❖医药（张文录）：看好A股服务型和消费型医疗产业链，大医院患者回流对医疗
耗材和用药等的积极影响；看好中药、药械进口替代和集采出清；整体看多港股
创新药、医疗服务与CXO。关注标的：美年健康、正海生物、通策医疗等。
❖金属新材料（田源）：美国通胀低于预期，美元指数或见顶，黄金有望开启下一
轮牛市；国内地产公司迎来政策利好，明年地产投资有望恢复，推荐地产产业链
相关度较高的电解铝。关注标的：银泰黄金、赤峰黄金、天山铝业等。
❖农业（余剑秋）：中长期畜禽需求向上恢复空间大，短期种业、养殖、动保运输
受阻改善，业绩兑现确定性加强。关注标的：佩蒂股份、圣农发展、温氏股份等。
❖零售（于健）：关注国内疫情复苏链、百货可选弹性，跨境电商方面推荐房地产
后周期刚需用品。关注标的：小商品城、丽尚国潮，重庆百货、巨星科技等。
❖汽车（邢重阳）：）商用车随经济活动回暖带动需求端改善，产销量从低位企稳复
苏，首推重卡产业链；乘用车和零部件产业链短期应对政策退出，明年1季度之
后迎来配置机会。关注标的：中国重汽、潍柴动力、比亚迪等。
❖传媒（潘宁河）：出行人流恢复正常，有望恢复户外广告的投放场景，提升广告
主信心。关注标的：兆讯传媒、分众传媒等。
风险提示：疫情出现超预期转向；基本面变化超预期；政策超预期。