【行业研究报告】中国建筑-2022年10月经营数据点评：房建订单大幅提速，22年拿地稳居行业第一

2022年11月14日
公司研究
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房建订单大幅提速，22年拿地稳居行业第一
——中国建筑（601668.SH）2022年10月经营数据点评
事件：中国建筑22年1-10月实现新签合同总额30356亿元，同比+14%；其中
房建/基建/房地产新签订单19799/7326/3128亿元，同比+14%/+27%/-6%。
22年10月，公司新签订单同比+49%，较9月+38pcts，其中房建/基建/地产单
月订单同比+89%/-3%/+26%。
点评：
房建订单显著提速，境内外订单增速均有改善：22年10月，公司建筑业务新签
合同额2684亿元，同比+53%。分业务，房建业务新签合同额2024亿元，同比
+89%，较上月+86pcts；基建业务新签合同额651亿元，同比-3%，较上月
-39pcts。房建订单增长提速或由于：1）公司房建业务多元化，受房地产新开工
影响有限；2）随着中小企业产能出清，公司作为龙头企业市场份额提升；3）
低基数效应。22年10月，公司房屋新开工/竣工面积分别同比+12%/-12%，环
比均出现回落。从区域来看，22年10月公司国内外新签订单同比+49%/+108%，
较上月+37/+128pcts，均出现明显回暖。
销售面积增速回暖，累计新增货值稳居行业榜首：2022年10月，公司地产业
务合约销售额同比+26%，较9月环比持平。2022年1-10月，公司合约销售面
积同比-21%，其中单10月同比+15%，较9月环比+33pcts，改善明显。22年
10月，公司新购置土地储备面积164万平方米，同比+82%，较9月环比
+165pcts，或受供地节奏影响。根据克而瑞22年1-10月房企新增土储货值百
强榜单，中建系地产位居行业第一（中海地产+中建东孚+中建二局+中建智地）。
21H2以来，公司逆势加大拿地力度，截至22年10月，公司拥有土地储备9201
万平米，对应21年销售面积静态去化周期约为4年，在手土储充沛。房地产行
业产能出清背景下（高杠杆企业被动退出），竞争格局或将持续优化，叠加集中
供地政策影响，土地资源或进一步向资金实力优秀的优质头部房企集中。后续公
司有望凭借其健康的财务状况、顶级央企的信用渠道、低于同业的融资成本在行
业景气度底部实现逆势扩张。
盈利预测、估值与评级：中国建筑在建筑业、房地产行业的竞争力无可撼动，22
年10月公司房建订单增长提速，或受益于公司业务多元化发展以及公司作为龙
头企业获取订单具有强大的竞争优势。地产业务方面，行业下行期公司拿地力度
加大，或将在行业底部实现逆势扩张。维持公司22-24年EPS预测1.45元、1.71
风险提示：房屋建设需求下滑风险，基建投资增速下滑风险，房地产业务拿地价
格过高风险。
公司盈利预测与估值简表
指标202020212022E2023E2024E
营业收入（百万元）1,615,0231,891,3392,118,0842,349,8112,596,823
营业收入增长率13.75%17.11%11.99%10.94%10.51%