【行业研究报告】医药生物-民生医药一周一席谈：防控二十条显著优化，全面看多医药行业复苏

民生医药一周一席谈
防控二十条显著优化，全面看多医药行业复苏
防控二十条显著优化，全面看多医药行业复苏
2022年11月14日
➢国内防疫政策优化，入境防控逐步放松，减少管控人员。2022年11月11
日国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科
学精准做好防控工作的通知》（下文简称《通知》），公布进一步优化防控工
作的二十条措施，具体对密接的管理、风险区、核酸检测、入境政策等方面进
行调整，以减少管控人员、降低入境管制限度。
➢需求侧来看，防疫措施优化，促进医疗消费需求有效恢复。相比疫情前，
2022年需求端的大幅萎缩，直接导致医院诊疗人次、医疗服务数量、终端零售
药店、医疗可选消费的业绩受损。本次全国防疫政策的优化，有望直接解除终
端对医疗刚需和可选消费的压制，利好需求端的快速恢复，我们看好1）医院
门诊和择期手术有望快速恢复；2）终端实体药店及OTC有望继续放量；3）医
疗可选消费或进入疫情后增长阶段。
➢供给侧来看，制造端成本需求双边际改善，周期底部重心上移。2022年以
产品制造为主的医药制造业，在生产、原料、成本方面承压。当下我们认为随
着国内防疫更加科学化，1）消费端需求的提升，将直接向上游传导至制造业；
2）企业海内外经营活动逐步增加；3）原材料成本等压力逐渐缓解，医药制造
业或将迎来成本需求双双边际改善，周期底部重心逐步上移，企业利润将逐步
恢复。
➢加强针、抗感药、口服新冠药或将成为常态化需求。当前时点，全球在抗
原及核酸诊断、疫苗加强针、特效药三个方面都有较为充分的产品，防疫措施
的优化意味着更为精细化的管理，促进疫情后时代生产经营的快速恢复。参考
海外经验，未来国内有望进一步调整疫情管控政策，也将持续重视新冠药物和
特异性疫苗研发，以及新冠疫苗加强针接种,抗感类药物和口服新冠药将成为
未来常态化需求。
➢本周股票建议关注组合：1）成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光
科技；2）稳健组合：华润三九、普洛药业、国际医学；3）弹性组合：亨迪药
业、新华制药、济川药业
➢投资建议：疫情管控优化，有望带来供给和需求侧的双重改善，有利于医
院诊疗、零售药店、可选消费、医药制造业的快速恢复。
➢风险提示：消费恢复不及预期，产品生产销售不及预期，政策变动的风险。
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