【行业研究报告】亨通光电-持续中标国内外海洋能源项目，助力业绩稳步提升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4附表：财务预测与估值资产负债表（百万元）202020212022E2023E2024E利润表（百万元）202020212022E2023E2024E现金及现金等价物972810248113121139812513营业收入3238441271470215425161268应收款项1135315997119713811559营业成本2707334688395284486750251存货净额4862515392621072212004营业税金及附加11613316911661287其他流动资产52144007279321363销售费用9411136131715081685流动资产合计3282036000226452441727035管理费用11121370129014511617固定资产97919996110891203812362研发费用12151604183421162389无形资产及其他16171678161215451479财务费用680507217(66)(86)投资性房地产27893270327032703270投资收益(24)(8)333长期股权投资14681513150715021496资产减值及公允价值变动175(169)(70)00资产总计4848552457401244277345643其他收入(1239)(1553)(1834)(2116)(2389)短期借款及交易性金融负债92489786500300200营业利润13741709259932124128应付款项75649515532361626899营业外净收支(34)29000其他流动负债44824588497557536441利润总额13401737259932124128流动负债合计2129423888107981221513540所得税费用181160239295495长期借款及应付债券34363416318631863186少数股东损益97142212262337其他长期负债413503452401350归属于母公司净利润10621436214926553296长期负债合计38493919363835883537现金流量表（百万元）202020212022E2023E2024E负债合计2514327807144361580217076净利润10621436214926553296少数股东权益33513881396540694203资产减值准备2(126)(3)(1)(0)股东权益1999120769217232290124364折旧摊销1169117990711191244负债和股东权益总计4848552457401244277345643公允价值变动损失(175)1697000财务费用680507217(66)(86)关键财务与估值指标202020212022E2023E2024E营运资本变动(1602)(2189)10561(121)(129)每股收益0.450.610.911.121.40其它1218987105134每股红利0.380.340.510.630.78经营活动现金流4686571377137574545每股净资产8.468.799.209.6910.31资本开支0(747)(2001)(2001)(1501)ROIC10%11%16%28%31%其它投资现金流(1308)1067000ROE5%7%10%12%14%投资活动现金流(1492)275(1995)(1995)(1495)毛利率16%16%16%17%18%权益性融资(156)519000EBITMargin6%6%6%6%7%负债净变化(385)(100)(230)00EBITDAMargin10%9%8%8%9%支付股利、利息(907)(799)(1195)(1477)(1834)收入增长8%27%14%15%13%其它融资现金流6322867(9286)(200)(100)净利润增长率-22%35%50%24%24%融资活动现金流3582(412)(10711)(1677)(1934)资产负债率59%60%46%46%47%现金净变动25575201064851116息率3.6%3.2%4.7%5.8%7.3%货币资金的期初余额71719728102481131211398P/E23.817.611.89.57.7货币资金的期末余额972810248113121139812513P/B1.31.21.21.11.0企业自由现金流03681208618523168EV/EBITDA16.315.110.59.68.0