【行业研究报告】共进股份-2022年三季报点评：受益汇兑业绩高增，汽车电子与封测业务蓄势待发

共进股份（603118.SH）2022年三季报点评
受益汇兑业绩高增，汽车电子与封测业务蓄势待发
受益汇兑业绩高增，汽车电子与封测业务蓄势待发
2022年11月13日
➢事件概述：2022年10月27日，公司发布2022年三季报，Q1-Q3实现
营业收入80.71亿元，同比增长3.45%，实现归母净利润3.51亿元，同比增长
20.42%，实现扣非归母净利润3.06亿元，同比增长44.00%；Q3单季度实现营
业收入28.76亿元，同比增长3.76%，实现归母净利润1.60亿元，同比增长
66.91%，实现扣非归母净利润1.30亿元，同比增长55.25%。
➢单季度利润创历史新高，受益人民币贬值及毛利率改善
公司Q3单季度实现归母净利润1.60亿元，连续两个季度创历史新高。一方面，
公司出口占比较高，显著受益于人民币贬值带来的汇兑收益：22H1海外业务营
收占比为49.06%，根据公司公告，前三季度公司美元收入首次超过人民币收入，
第三季度尤为明显，9月份出口金额接近1亿美元，前三季度净利润中汇兑收益
约为9,000万元。另一方面，伴随公司强化降本增效举措、物料供应恢复正常、
原材料价格回落，成本端压力有所缓解，叠加产品结构不断优化，Q3毛利率较
同期（调整销售费用至营业成本后，11.64%）同比提升0.82pct，至12.46%。
➢传统业务稳中求进，创新业务蓄势待发。
网通业务：根据公司公告，Q3部分产能已迁移至越南自建工厂，可更好满足海
外订单的交付需求；公司产品加速迭代，WiFi7路由器预计于23Q1量产；FWA
产品作为PON终端的补充，目前已有几千万的收入规模。数通业务：根据公司
公告，前三季度营收接近14亿元，同比增长近14%，主要来源于新华三侧份额
提升，公司积极开拓海外数通市场，预计23年海外头部交换机厂商有望突破。
传感器封测：根据公司公告，前三季度实现营收340万元，订单规模较中报（700
万）有所增加。目前传感器测试业务已进入批量生产阶段，太仓工厂改造也已完
成，产能有望进一步释放；封装业务预计23年启动。
汽车电子：根据公司公告，汽车电子业务在手订单充足，已有产品生产出货，前
三季度实现营收超700万元，目前已覆盖1家造车新势力整车厂和2家中小型
Tier1厂商，且已经在导入激光雷达客户的过程中。公司以PCBA制造切入汽车
电子领域，目前已通过IATF16949符合信认证，同时公司正积极规划整机代工
模式和座舱域产品的自研工作。
➢投资建议：公司网通、数通等成熟业务伴随产品升级迭代和份额提升有望稳
步增长，同时汽车电子和传感器封测等新兴业务有望成为新的业务增长点，看好
公司长期发展。结合Q3营收情况，调整盈利预测，预计公司2022-2024年归
母净利润分别为4.31/5.51/7.24亿元，对应PE倍数为16/12/10x，公司A股
上市以来的估值中枢为27倍。维持“推荐”评级。
➢风险提示：创新业务发展不及预期；汇率波动风险；产能释放进度不及预期。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）10,80811,72113,93616,336
增长率（%）22.28.418.917.2
归属母公司股东净利润（百万元）396431551724
增长率（%）14.19.027.831.4
每股收益（元）0.500.540.700.91
PE17161210
PB1.41.31.21.1
推荐
维持评级