【行业研究报告】-10月经济数据速评：经济仍待修复 基建体现韧性，房地产仍疲弱

10月：经济整体回落，基建体现韧性，投资、消费齐走弱，外贸承压，房地产仍疲弱。
投资回落：固定资产投资当月增速同比明显回落至4.3%。其中基建体现较强韧性，增速小幅下行至
9.4%，但仍超过2022年平均水平，政策扶持下基建对经济的支撑在继续体现；制造业回落幅度较
大增速走低至6.9%，与10月PMI显示制造业再度回落至荣枯线以下一致，制造业景气度再度下滑，
外需下行对制造业产生一定拖累；房地产投资增速下行至-16.1%，房屋开工指标显示下滑略有收窄，
外需下行对制造业产生一定拖累；房地产投资增速下行至-16.1%，房屋开工指标显示下滑略有收窄，
但销售、竣工等相关指标整体继续下探，与社融居民部门融资需求低迷表现一致，房地产投融资仍
然处于萎缩状态，但近期房地产政策暖风频吹，后续房地产投融资数据值得继续关注。
进、出口整体走负：出口持续大幅下行并转负，10月同比增长回落6%至-0.3%，已显著低于2022
年平均水平11.2%；进口增速亦于上月低位回落至负增长0.7%，贸易顺差较上月略有扩张，体现内
需疲弱外需明显放缓使外贸承压，后续外贸数据需持续关注。
消费、服务走低：10月社零增速较上月继续大幅回落转负至-0.5%，服务业生产指数也回落至0.1%。
餐饮收入是社零主要拖累项，增速大幅走低至-8.1%，商品零售增速下行至0.5%，显示10月消费和
服务再受疫情等因素扰动亟待修复。
其他：10月工业增加值下行，小幅回落至5%，表现在年内相对较好；就业形势总体稳定，失业率
稳中略升，全国城镇调查失业率相对稳定但大城市失业率升0.2%至6%。
银河固收团队：
研究助理：周欣洋