【行业研究报告】电子设备-电子：拐点将至

消费市场依旧相对低迷，则我们假设未来相关消费需求恢复之后，对于功率半导
体行业整体出货量或将有10%左右的增幅。纵观A股核心功率半导体公司三季度
业绩我们发现，产品和客户结构是目前产能相对充足期的核心竞争力，我们认为
在新能源汽车国内月度销量不断创新高的今天，倘若未来相关消费需求逐步回升，
叠加核心公司模块产品在关键领域的占比提升，板块或将进入重点关注阶段。
消费电子：Q3业绩喜忧参半，行业估值底部。市场需求前三季度受到疫情以及宏
观环境影响，相对疲软，其中苹果链龙头公司表现相对优异。以5G、云、人工智
能、可穿戴等为核心的创新周期将继续，中国大陆核心消费电子龙头公司与海外
及中国台湾省同行业公司相比增速领先，中国供应链产业地位增强，龙头公司平
台化优势持续凸显。我们认为未来消费电子领域核心看点在于公司第二成长曲线，
其中有汽车电子、可穿戴、ARVR等第二成长曲线的消费电子标的有望深度受益。
被动元件：长期价值显现，库存持续修复。拉长时间维度看，板块公司具备穿越
周期能力，短期受库存周期扰动。被动元器件板块多数公司2021年营收yoy、归