【行业研究报告】-10月经济数据数据点评：10月国民经济平稳增长，消费恢复不及预期

所属部门：总量研究部
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报告类别：宏观研究报告
报告时间：2022年11月15日
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上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000
成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041
❖事件
2022年11月15日，国家统计局公布数据，1-10月全国规模以上工业增加值同比增长4.0%；
1-10月全国固定资产投资（不含农户）47.15万亿元，同比增长5.8%；1-10月社会消费品
零售总额36.06万亿元，同比增长0.6%。（国家统计局）
❖点评
工业生产继续企稳回升。1-10月全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，较前三季度增幅
扩大0.1个百分点。虽然今年以来疫情在全国多地反弹，经济发展受到严重冲击，经济下行
压力明显加大，但是随着常态化疫情防控政策的推进，企业生产稳步推进，物流保持畅通，
企业生产复苏趋势不变。在创新驱动发展战略下，我国科技创新能力不断提高，产业技术密
集程度稳步提升。10月份高技术制造业增加值同比增长10.6%，比上月加快1.3个百分点。
展望后续来看，稳增长战略持续发力，并且多项金融扶持政策能够进一步加大金融对实体经
济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户的支持力度，能够明显地起到助企
纾困的效果，创造更加适宜的融资环境，稳定中小微企业经营预期，最终帮助企业渡过难关。
固定资产投资稳固增长，高技术产业投资快速增长。1-10月全国固定资产投资（不含农户）
47.15万亿元，同比增长5.8%，较上月回落0.1个百分点，其中基础设施投资同比增长8.7%，
制造业投资增长9.7%，房地产开发投资下降8.8%。当前我国经济下行压力有所加大，我国
经济工作以稳增长为主，基建投资持续发力，专项债补短板效果显著，拉动经济平稳增长。
今年专项债申报工作已经提前开启，考虑到出口承压、房地产市场难以快速扭转以及消费恢
复不及预期，预计基建仍是明年稳经济增长的重要抓手。高技术产业投资增长20.5%，其中
高技术制造业和高技术服务业投资分别增长23.6%、14.0%。央行推出2000亿元设备更新改
造专项再贷款，加大对制造业、中小微企业和个人工商户等相关领域的设备更新改造，未来
仍有可能继续加大政策扶持力度，高技术制造业投资有望继续迎来增长。
疫情反复扰动消费复苏。1-10月社会消费品零售总额36.06万亿元，同比增长0.6%。受疫
情反复的影响，消费恢复不及预期，一个是居民消费场景受到限制，另一个是居民消费信心
不足，预防性货币需求增加。当前常态化疫情防控持续推进，并且全国多地发布促消费措施，
四季度消费有望继续平稳增长。
❖风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。