【行业研究报告】交运设备-汽车：新能源10月月报：10月新能源渗透率达30.1%，坚定看好！

投资要点
◼行业景气度跟踪：疫情干扰下10月产批零表现总体低于预期。10月乘
联会口径：10月狭义乘用车产量实现227.7万辆（同比+16.3%，环比-
3.6%），批发销量实现219.1万辆（同比+11.0%，环比-4.6%）。交强险口
径：10月行业交强险口径销量为164.24万辆，同环比分别-1.3%/-11.1%。
中汽协口径：10月乘用车总产销分别实现233.4/223.1万辆，同比分别
+16.9%/+10.7%，环比分别-3.1%/-4.3%。疫情影响下10月产批零环比下
滑，整体表现低于我们预期。出口方面：10月中汽协口径乘用车出口
27.9万辆，同环比分别为+40.7%/+11.6%。展望2022年11月：我们预
计产量为232万辆，同环比分别+4.1%/+1.9%；批发为223万辆，同环
比分别+3.7%/+1.8%；交强险为170万辆，同环比分别+0.2%/+6.2%；出
比分别+3.7%/+1.8%；交强险为170万辆，同环比分别+0.2%/+6.2%；出
口为28万辆。新能源批发预计69万辆，同环比分别+61%/+2%。
◼新能源跟踪：10月新能源汽车批发渗透率30.85%，环比+1.42pct。乘
联会口径，新能源汽车产量71.9万辆（同比+92.3%，环比+0.0%），批
发销量实现67.6万辆（同比+85.8%，环比+0.4%）。交强险口径，10月
新能源零售实现44.8万辆（同比+53.4%，环比-16.9%）。分地区来看，
10月非限购地区新能源车销量占比为76.49%，环比+2.92pct。分价格带
来看，10月受特斯拉出口影响，10月25-30万元、30-40万元价格带占
比下滑，环比分别-5.57/-3.92pct。分价格带来看新能源车渗透率，10月
0-5万、10-15万元、20-25万元、40万以上价格带新能源车渗透率环比
提升，绝对值分别为99.99%、22.91%、26.97%、28.23%，环比分别
+0.01pct、+0.72pct、+9.32pct、+9.29pct。
◼自主崛起跟踪：自主批发市占率环比提升。分车辆类型：10月乘用车整
体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为53.83%/45.0%/61.5%，分别环
比+3.4pct/+2.3pct/+4.7pct；分技术路线：10月BEV/PHEV市场自主品
牌市占率为86.50%/90.24%，分别环比+12.33pct/-0.32pct。
◼投资建议：最差已过，坚定看好！Q4行情值得重视！新能源汽车渗透
率30%+时代，汽车依然值得拥有！超配强α个股！本轮大跌已充分反
映了市场对2023年汽车总量/新能源需求的过度悲观预期。理性情景下
分析，我们认为汽车内需2023年大概率会好于预期（我们预测交强险
汽车总量2000万辆依然有底线+新能源批发销量超900万辆），而汽车
出口2023年依然会高增长（我们预计出口350万辆/同比30%+）。配置
思路：自下而上选股为主，超配强α个股。港股整车或最大预期差：优
选【理想汽车+吉利汽车】等A股零部件好于整车：零部件优选【拓普
集团/伯特利+旭升股份/文灿股份/爱柯迪+继峰股份/岱美股份+华阳集
团/德赛西威】等，整车优选【华为（江淮汽车/赛力斯（关注））/比亚迪
/长城汽车/长安汽车】。
◼风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车需求低于预期等
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