【行业研究报告】-10月宏观经济数据分析：经济恢复有所放缓，关注后续政策效果

经济恢复有所放缓，关注后续政策效果
──10月宏观经济数据分析
投资要点:
投资要点:
►工业增加值边际回落
10月规模以上工业增加值同比实际增长5.0%，较上月回
落1.3个百分点。受到各地疫情反复的影响，工业增加值经历
过9月份小幅回升之后，再次回落。1-10月规上工业增加值累
计同比增长4%。
10月份，全国服务业生产指数同比增长0.1%，较上月回
落1.2个百分点。
►基建投资维持高增长，投资结构延续分化
1-10月固定资产投资累计增速5.8%，小幅回落，其中：
基建投资延续此前的高速增长，全口径基建投资同比增
速为11.4%，上升0.2个百分点。根据前期报告，我们预计从
今年年末到明年年中的基建投资或都将维持在一个较高的增
速水平上。
制造业投资增速边际回落。1-10月制造业投资同比增长
9.7%，较前值下降0.4个百分点，后续应持续观察企业利润及
订单修复情况。
房地产投资降幅继续扩大。房地产供需两端皆表现低
迷，后续应关注房地产最新政策落地情况和销售回升节奏。
►零售与餐饮继续回落，消费表现偏弱
10月社会消费品零售总额同比下降0.5%，较前值回落3
个百分点。商品零售中不同类别零售增速出现分化，餐饮收
入降幅扩大。消费市场仍受到疫情扰动，后期应持续关注疫
情防控优化措施的执行和疫情发展情况。
►失业率持平
10月全国城镇调查失业率为5.5%，与上月持平。16-24
岁人口调查失业率17.9%，青年失业率回落，但仍处于高位。
►经济将延续恢复发展态势
近期，中央层面连续出台企业融资、房地产和疫情防控
优化等多项政策。展望未来，防控优化的长期趋势基本确
定，房产政策在供给端也明确发力。随着各项后续政策的落
地，经济将延续修复改善态势。
风险提示
经济出现超预期波动。
SACNO：S1120520050004
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