【行业研究报告】食品饮料-食品饮料行业三季报业绩总结暨11月投资策略：基本面持续改善，关注需求复苏及成本回落节奏

食品饮料
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市场走势
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白酒板块：Q3在疫情扰动下业绩依然实现稳健增长，疫情和经济政策不断
向好背景下，板块基本面和估值面有望持续修复。2022Q1-Q3上市酒企收入
和利润增速分别为16.0%和21.2%，其中Q3分别为16.3%/21.4%。分价格带
看，2022Q3收入和利润增速排序为次高端酒（24.6%/41.5%）＞区域酒
（19.1%/25.2%）＞高端酒（15.3%/18.1%）＞其他酒（-6.0%/5.2%）。整体
而言，我们认为白酒板块三季度业绩表现比市场想象的更乐观，我们认为主
要是基于：①白酒消费具有生产资料属性，具有较强的需求韧性；②行业逆