【行业研究报告】-行业配置和主题跟踪周报：疫情防控政策优化，消费板块或将加速修复

核心摘要
投资建议：在海外衰退风险升温和国内经济弱修复的双重背景下，
建议关注：1）信创板块。在百年未有之大变局的背景下，契合国家
安全和数字经济主题的信创板块被赋予了更重大的意义；2）医药板
块。随着集采政策的边际宽松，处于估值底、政策底、持仓底的医
药板块后续有望迎来一定修复；3）估值合理的高景气赛道股。经过
几轮回调的赛道股估值已经回到合理区间，叠加后续业绩弹性释
放，以汽车、新能源为代表的赛道股有望重获高景气；4）防御性板
放，以汽车、新能源为代表的赛道股有望重获高景气；4）防御性板
块。随着海外衰退风险的不断叠加，其负面溢出效应大概率会传导
到国内，加之国内经济弱复苏态势，中长期风险犹存，金融、建筑
装饰和化工等相关板块或将具有一定的防风险能力。
一周热点聚焦：（1）疫情防控政策优化，消费板块或将加速修复。
11月11日，国家卫健委印发了《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控
措施科学精准做好防控工作的通知》。《通知》提出，对密接者，
将“7+3”管理措施调整为“5+3”；不再判定密接的密接相关等措
施。整体来看，优化后的疫情防控政策对疫情防控的时间、空间范
围进行了进一步的缩小，并对管控人员的数量进行了进一步的优
化，反映出了国家保障有效防控和推动经济稳定发展的决心。后续
在更加精准的防控措施下，经济社会发展会加快回暖，受疫情持续
扰动的各行各业都将会迎来复苏。其中，受疫情长期压制的消费板
块在疫情防控宽松的趋势和“双十一”消费旺季的加持下或将率先
迎来修复。相关标的有：安井食品和华熙生物等。（2）八部门印发
户外运动产业发展规划，政策加码推进户外运动产业加速发展。11
月8日，国家体育总局等8部门共同印发《户外运动产业发展规划
（2022—2025年）》，并提出，到2025年，户外运动产业总规模将
超过3万亿元。据《规划》统计，截至2021年年末，我国户外运动
的参与率也超过28%，但仍与欧美等国家50%以上的户外活动参与
率存在一定差距。后续来看，随着疫情防控的不断优化，政策的持
续加码以及户外运动需求的不断增长，相关产业或将迎来巨大的增
量市场。其中，本土品牌或将凭借其高性价比和优秀的渠道营销能
力迎来快速增长。相关标的有：牧高笛、探路者和浙江正特等。
热点主题收益表现：11月07日-11月11日热点主题中，涨幅靠前的
为西安自贸区、黄金、房地产、建材及供销社等。主要原因是受市
场热点关注以及“稳增长”等相关政策影响，相应板块受到追捧。跌
幅排名前五的分别是半导体、长江存储、钙钛矿电池、中芯国际产
业链和光刻胶等，主要原因是受散点疫情反弹和中美贸易摩擦加剧
等影响，导致相关主题表现不如人意。
上周（11月07日-11月11日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上
周涨幅排名前五依次是房地产、传媒、建筑材料、轻工制造和社会
服务；跌幅前五的分别是国防军工、电力设备、电子、汽车和通
信；上周累计净流入排名前五是房地产、银行、非银金融、钢铁和
美容护理；上周累计净流出排名前五是电力设备、电子、机械设
备、汽车和计算机。
风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。
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