【行业研究报告】恒生电子-蚂蚁消金增资方案落地，金融科技暖风将起

蚂蚁消金增资方案落地，金融科技暖风将起
恒生电子(600570)
►蚂蚁消金增资方案落地，金融科技暖风将起。
►蚂蚁消金增资方案落地，金融科技暖风将起。
2022年11月14日晚间，鱼跃医疗、传化智联、舜宇光学三家
上市公司披露了增资蚂蚁消金的调整方案，蚂蚁集团、杭金数
科、舜宇光学、传化智联、博冠科技、农信集团、鱼跃医疗以
共计105亿元认购蚂蚁消金新增注册资本。增资方案的落地是
蚂蚁集团整改进程的重要里程碑，判断金融科技暖风将起。
►稳增长政策持续发力叠加防疫措施改善，推动
市场情绪升温。
11月2日，央行行长易纲在中国香港金融管理局“国际金融
领袖投资峰会”上表示，后续中国将坚持实施稳健的货币政
策，稳步扩大金融领域规则、规制、管理、标准等制度型开
放。11月11日，入境防疫措施有所优化，进一步提振市场
情绪，行业估值中枢有望进一步上移。此外，防控措施的改
善也将对计算机公司业务开展产生积极影响。
►政改持续提速驱动金融科技行业高景气延续，
恒生电子V型反转确立。
资本市场扩张红利将持续释放，驱动金融科技行业高景气
延续，以恒生电子为代表的金融IT厂商将持续享受行业红
利。近年来，受公司平台化转型、人员快速扩张影响，公司
人效持续走低，叠加今年上半年深圳、上海疫情，公司利润
出现黄金底。随着上海解封及各地疫情好转，Q3营收、扣
非净利润恢复增长（yoy+26%、+966%），业绩迎来V型反
转。我们判断，2022年或是人效拐点，带来利润弹性上
升。
投资建议
维持盈利预测，我们预计公司2022-2024年分别实现营业收
入69/84/102亿元，分别同比增长25%/22%/22%；2022-2024
年分别实现归母净利润15/19.6/25.4亿元，分别同比增长
3%/30%/30%；2022-2024年EPS分别为0.79/1.03/1.34元，
对应2022年11月16日收盘价42.79元的PE分别为
风险提示
金融创新政策推进不及预期的风险、创新业务进展不及预期
的风险、疫情反复导致项目开展不及预期的风险。
目标价格：
最新收盘价：42.79
股票代码：600570
52周最高价/最低价：65.05/29.76
总市值(亿)813.01