【行业研究报告】雷迪克-动态点评：无惧短期调整，扩产能前装市场可期

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无惧短期调整，扩产能前装市场可期
个股表现
⚫事件：
公司股价受市场波动影响，短期震荡调整。
⚫点评：
汽车轴承自主头部供应商，成功转型打开成长空间。公司成立于
2002年，主营产品包括轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、涨紧轮、
离合器分离轴承及三球销万向节，2018年之前重点布局海外汽车后市
场，为斯凯孚、舍弗勒等全球头部轴承零部件供应商及浙江勤昌盛、
厦门市众联轴承等全球轴承经销商供应产品，2012至2017年间收入
由2.47亿元增长至4.95亿元，年平均增速为15%，维持稳定增长。
2018年起布局新能源车前装市场业务，主营汽车轮毂轴承及减速器轴
承，陆续定点长城汽车、上海乘用车、长安新能源、江铃汽车、零跑
汽车等多家主机厂，成功转型，打开成长空间，2021年实现收入6400
万元。
下游市场广阔，需求持续上升。全球轴承市场规模2017年达831
亿美元，近年来保持平稳增长，已形成八大跨国公司占主导地位的格
局，市场占有率达到60%以上，其中CR3为斯凯孚（14.9%）、日本精
工（15.9%）及铁姆肯（7.9%）。全球汽车轴承市场规模2021年达1574
亿元，其中后市场规模达1170亿元，前市场规模达404亿元，下游市
场广阔。国内汽车轴承市场规模2021年达365亿元，其中新能源车前
市场轮毂轴承规模为20.1亿元，需求端受益于国内新能源车销量的持
续上升。
公司产能持续扩张，短期调整不改长期发展趋势。公司现有三个
工厂，第一工厂为于2002年建设完成，年产值为4-5亿元，主要面对
后市场业务，当前状态满产；第二工厂于2018年建设完成，年产值为
6亿元，同时面对后市场及前市场业务，产能快速爬坡，预计2022年
产能利用率接近50%；第三工厂于2022年开始建设，年产值为25亿
元，主要为在手前市场订单及未来持续拓展前市场订单做准备。公司
股价短期跟随大盘波动调整，但基本面保持稳定，后市场伴随产能爬
坡上量预计可获得稳健增长，前市场持续拓展新客户打开长期成长空
间。
公司基本情况